近年来，中小银行掀起一轮上市热潮，主力是地方性农商行。作为冲A中的一员，江苏昆山农村商业银行股份有限公司（以下简称“昆山农商行”）早在2016年就启动IPO准备工作，该行于2018年末首次披露招股书，2019年5月收到证监会首发反馈意见的次月，更新披露招股书，今年3月完成平移工作并再度递表后，至今再无新进展。

某证券银行业首席分析师表示，中小银行通过IPO补充核心一级资本的迫切性很高，需求非常旺盛。但由于农商行多由农信社改制而来，公司治理能力尤其是股权架构等因素存在瑕疵，整体上中小银行上市节奏基本处于停滞状态。

钛媒体APP注意到，已经鏖战七年的昆山农商行，不仅没有实控人且该行12.74%的股份（截至2023年上半年）被质押，近年来其股东所持股份也频频被摆上拍卖台。另外，昆山农商行地区业务集中一隅，息差收窄的背景下，同业竞争的压力也进一步加剧。

股权结构分散，12.74%股权被质押

事实上，2019年证监会对昆山农商行的反馈意见中，就对其股权问题进行关注，包括无控股股东和实际控制人、存在大量自然人股东以及相关股权存在质押和冻结情况等。这些问题至今都未得到根本性解决，昆山农商行仍然没有实际控制人及控股股东。

公开资料显示，昆山农商行成立于2004年12月29日，是在原昆山市农村信用合作社联合社基础上改制设立的股份有限公司。设立时注册资本3.5亿元，后来经过七次未分配利润转增股本、一次配股和一次定向增资扩股，注册资本扩至16.17亿元。

根据昆山农商行披露的半年报显示，截至2023年6月末，昆山农商行股东总数为1032户，其中法人股东48户，自然人股东984户。其中，社会自然人股东480户，合计持有约4.26亿股股份，职工自然人股东504户，合计持有1.13亿股股份。第一大股东震雄铜业持有昆山农商行8.02%的股份，第二大股东天合建设持股比例为5.96%，除此之外，无单一持股超5%的股东。

该行存在股权被冻结、质押的情况。数据显示，截至今年上半年，昆山农商行的股东所持该行股份被司法机关冻结共计5户，占股份总额的2.01%；股东出质股份共计28户，占股份总额的12.74%。前十大股东中，天合建设、江苏中大建设、振华建设均有股份质押。

钛媒体 APP通过查阅阿里资产官网了解，昆山农商行的股权频频登上拍卖台。

最近的一次发生在2023年11月17日，被执行人杨金荣持有的昆山农商行29.5655万股股权被拍卖，最终被竞买号“J7292”以156.5013万元竞得。

贷款业务集中一隅，制造业占企业贷款半数

公开数据显示，截至今年上半年，昆山农商行资产总额为1785.6亿元，发放贷款和垫款为资产的重要组成部分。今年上半年，昆山农商行的发放贷款和垫款金额为979.64亿元，占到资产总额的半数以上。

近年来，昆山农商行的发放贷款和垫款呈逐年上升。数据显示，2019-2022年，昆山农商行的发放贷款和垫款分别为525.38亿元、628.46亿元、755.62亿元、886.95亿元，占各期资产总额的比例均在50%以上。

昆山农商行总部位于江苏省昆山市，业务及网点亦主要集中于昆山市内，因此昆山农商行贷款主要集中在“大本营”。按照招股书披露的数据来看，2019-2021年及2022年上半年，昆山农商行来自昆山市内的贷款占比接近80%。

不仅如此，昆山农商行还表示，未来相当长一段时间内，其贷款客户、收入和利润仍将主要来源于昆山地区。可见，这种地区“束缚”难以破局。

按业务类型划分，昆山农商行发放的贷款主要由企业贷款、个人贷款和票据贴现组成。2022年上半年，昆山农商行企业贷款规模占该行贷款总额的43.9%。受拓展零售业务影响，个人贷款增速高于企业贷款，2022年上半年昆山农商行个人贷款规模占比达45.79%。

钛媒体APP注意到，昆山农商行的贷款呈现行业集中度特征。截至2022年6月30日，该行贷款前三大行业分别为制造业、建筑业、批发和零售业，占企业贷款总额的比例分别为 58.3%、11.39%及10.77%，前述三大行业贷款占企业贷款总额的80.45%，占该行贷款总额的比例为35.32%。

息差收窄，同业竞争压力不小

招股书显示，昆山农商行2019-2021年及2022年上半年实现的营业收入分别为37.3亿元、38.91亿元、38.55亿元和19.9亿元；对应归母净利润分别为11.86亿元、12.18亿元、13.42亿元和8.8亿元。

根据昆山农商行官网数据显示，今年上半年昆山农商行的营业收入为20.6亿元，同比增长3.5个百分点，当期归母净利润9.73亿元，同比增长10.62%。净利润增速率超过同期浦发银行（600000.SH）、兴业银行（601166.SH）在内的22家A股上市银行。

如今，净息差收窄的趋势不可逆，贷款重定价带来息差收窄导致的营收增长缺口，是银行业共同面临的挑战。

招股书显示，昆山农商行七成以上收入依赖利息净收入。昆山农商行的净息差已从2019年3.12%的水平收窄至2022年上半年的2.31%。

随着逐步放宽对利率的管制，银行业市场整体竞争压力进一步加剧，平衡风险与收益的难度加大，而昆山市的银行市场竞争较为充分。包括昆山农商行在内，区域内共有6家大型国有商业银行、12家全国性股份制银行、6家城市商业银行、8家外资银行、5家农村商业银行，共计37家商业银行（不包括国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行、村镇银行）。

2022年上半年，建设银行在昆山地区的本币贷款余额为844.47亿元，占到昆山市场总额的15.61%，在昆山市金融机构中位列第1位；当期昆山农商行在昆山本地的本币贷款占比低于建设银行、农业银行，但高于工商银行、中国银行。

伴随银行业竞争的加剧，昆山农商行有哪些措施来应对息差收窄的挑战？公司在拓展市场份额方面有哪些举措及IPO进展情况，钛媒体APP将持续关注。（本文首发于钛媒体APP，作者|刘凤茹）