图源：视觉中国

12月13日，万达电影（002739.SZ）恢复交易。

复牌后，万达电影一字涨停，股价报13.7元，当前公司总市值约298.57亿元。在此之前，公司因涉及实控人变更而停牌了5个交易日。

据公司最新公告显示，12月12日，万达电影间接控股股东北京万达文化产业集团有限公司及其全资子公司北京珩润企业管理发展有限公司、公司实际控制人王健林与上海儒意投资管理有限公司（以下简称“上海儒意”）签署了股权转让协议，拟将其合计持有的北京万达投资有限公司（以下简称“万达投资”）51%股权转让予上海儒意。

今年7月23日，上海儒意曾以22.62亿元拿下万达投资49%股权，而本次交易完成后，上海儒意持有的万达投资股权将达到100%，其实控人柯利明亦将成为万达投资的新实控人，并通过万达投资间接控制万达电影20%股权。

自此，万达电影正式易主，王健林不再是该公司的拥有者。

公开资料显示，成立于2013年上海儒意背靠香港上市公司中国儒意（00136.HK），后者拥有上海儒意100%的实际权益。股权穿透后发现，中国儒意第一大股东为腾讯控股（00700.HK）。

Wind数据显示，截至2023年8月31日，腾讯控股通过Water Lily Investment Limited间接持有中国儒意19.12%股权，为中国儒意第一大股东。

除了万达电影控制权易主，万达集团也于12月12日在其官网发布新动态，关系到即将到期的380亿元对赌协议款。

据悉，太盟投资集团（PAG）已与大连万达商管签署新投资协议，太盟投资集团将联合其他投资者，在原投资期满并经大连万达商管赎回后，对珠海万达商管再投资。按照新协议，大连万达商管持股40%，为单一最大股东，太盟投资集团等机构合计持股60%。

据了解，2021年8月，大连万达商管及珠海万赢与郑裕彤家族、碧桂园、中信资本、蚂蚁集团、腾讯控股、太盟投资集团等投资人签下对赌协议，以每股25元的Pre-IPO价格筹集了380亿元资金。协议中提及，珠海万达商管须在2023年底前完成上市，否则投资者可要求撤资，万达集团不仅要回购380亿元的股份，还要按10%-12%的年利率支付利息。

值得注意的是，自2021年起，珠海万达商管前后4次递交招股书，无一例外全部折戟。虽然最新的一份招股书还没有失效，但就目前来看，珠海万达商管要赶在2023年底上市希望渺茫。

就在外界猜测万达集团会如何自救时，本就是投资人之一的太盟投资集团再度伸出援手，救其于水火之中。

根据最新披露，太盟投资集团将联合其他投资者，在投资赎回期满时，经大连万达商管集团赎回后，对珠海万达商管再投资。现有投资人于2021年8月对珠海万达商管的投资总额约380亿元，其中太盟投资集团的投资额约28亿美元（折合约180亿元），现有投资人在原投资安排中享有到期赎回权。

虽然万达集团在关键时刻获得喘息的机会，但值得一提的是，于王健林而言，随之失去的还有他对公司的30%持股权。在新协议中，大连万达商管的直接持股比例将由现有的70.15%大幅下降至40%，而投资人的持股比例将从29.84%大幅上升至60%，代价不可谓不大。

珠海万达商管股权穿透，图源：天眼查

对此，有业内人士向钛媒体APP表示，“为了自救，王健林在一天之内连丢两城，不仅直接卖了万达电影，也变相卖了珠海万达商管。”

钛媒体APP注意到，东盟投资集团之所以愿意“再相信”万达集团，是因为看中了珠海万达商管的盈利能力和在管规模，预计将会为其带来不小的资金进账。

据万达集团官网披露，珠海万达商管目前管理全国227个地级及以上城市的494个大型商业中心。过去两年中，珠海万达商管管理的商业中心数量从417家增长到494家，平均年增长率为9%左右。以管理的商业面积计，珠海万达商管现为全球最大的商业管理公司。

2021年至2022年，珠海万达商管的税后收入分别为235亿元、271亿元，预计2023年将实现293亿元的税后收入，平均年增长率约12%。而相对应的税后利润分别53亿元、75亿元，预计2023年的税后利润约95亿元，年增率达到34%。

钛媒体APP援引IPG中国区首席经济学家柏文喜此前的发言，“从万达发布的消息来看，太盟投资集团等一众投资人还是十分看好珠海万达商管的未来，珠海万达商管后续还需要顺应监管要求，不断调整和修正自身的业务结构、资本架构和财务结构，以适应上市要求的同时，还要强化运营，从而为上市本身和企业持续发展提供更强的业绩支撑。”

事实上，作为万达集团的创始人、董事长，王健林不仅要考虑如何应对即将到期的380亿元对赌协议，还要准备足够的资金支付规模不小的多笔存续公司债，这使得王健林一方面要极力推进珠海万达商管IPO，另一方面还要不断通过转让股权、变卖资产等回笼资金。

公开资料显示，2023年，万达集团共计约有182亿元公开债的集中到期，其中境内债约154亿元、境外债约4亿美元，目前已全部按时完成兑付。据悉，万达集团现有9只存续债券，存续规模约69.02亿元，其中一年内到期规模约18.78亿元；另有3只存续境外债，存续规模约13亿美元，最近一笔到期是2024年7月。

钛媒体APP注意到，今年以来，王健林先后4次转让万达电影股权，合计套现约97亿元。同时相继出售了包括上海周浦万达广场、广西合浦万达广场、上海松江万达广场、江门台山万达广场以及青海西宁万达广场等5座万达广场；并完成了对武汉万达东湖置业有限公司、上海万达广场置业有限公司的股权转让，为公司带来了百亿元的资金流入。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜陈伟纳）