来源于视觉中国

近日，《美国医学会杂志》上一项研究显示，服用礼来（LLY.US）旗下的减肥药Zepbound（替尔泊肽）36周后转而服用安慰剂的参与者，在随后的52周内体重平均反弹了14.8%，而继续使用替尔泊肽的参与者体重平均减轻了5.5%。

Zepbound因强悍的减肥药效一度被称作“减重之王”，与诺和诺德（NVO.US）旗下的Wegovy（司美格鲁肽）齐头并进。如今爆出停药后体重大幅反弹，相关个股及国内减肥药板块有步入下行通道的趋势。

这也意味着，减肥药巨头之间的“斗争”不仅停留在减重效果、减重速度，后期的反弹快与慢、反弹大与小，皆成为市场考量的重要因素。

Zepbound停药后大反弹，国内减肥药板块集体下挫

Zepbound停药后反弹14.8%，什么概念？

相当于一个患者使用Zepbound减肥至100斤，停药一年后，患者的体重可能会增加近15斤，增至115斤。

对比Zepbound此前公布的减重数据与速度，上述反弹速度似乎更快。

据礼来今年10月发布的SURMOUNT-3的3期临床试验数据显示，在为期12周的强化生活方式干预（包括低热量饮食、运动和频繁的咨询）后使用替尔泊肽（Tizepatide）治疗72周时间，总计84周时间里，肥胖或超重但没有糖尿病的参与者平均减重26.6%（29.2公斤）。

值得一提的是，为保证研究的严谨性，《美国医学会杂志》关于Zepbound的研究，涉及来自美国、阿根廷、巴西和中国台湾的783名参与者，为期36周，再将670名参与者分成两组进行双盲研究，参与者和研究人员皆不知参与者服用的是安慰剂还是真的减肥药物；且所有参与者都被要求从饮食中减少大约500卡路里的热量，每周至少锻炼150分钟。

减肥药概念板块个股走势，来源于东方财富截图

受上述消息刺激，礼来股价下挫，截至当地时间12月15日收盘，礼来股价报收573.67元/股，跌幅3.99%。国内减肥药板块也受到牵连，截至15日收盘，减肥药（BK1146)跌1.75%，其中靠着减肥药概念一路冲高的常山药业（300255.SZ）当日跌幅高达6.9%。

“减肥药巨头”中场战事：反弹大小的较量

礼来和诺和诺德两大“减肥药巨头”竞争的上半场，是价格与药效的较量。

价格方面，礼来的Zepbound以1059.87美元/月（6剂）的价格对诺和诺德的wegovy形成“碾压效应”，Wegovy售价1349美元/月，两者相差20%。

药效方面，多项研究表明，Wegovy能够帮助患者平均减重15%，相较于Zepbound的减重疗效确实略逊一筹。

据美国一项 FirstWord民意调查，超过80%的人会选择Zepbound 而不是Wegovy，几乎相同比例的人认为其疗效更高且价格更低。

如今，伴随着越来越多的患者关注停药后的反弹幅度，“减肥神药”之间的中场战事也打响。

由于GLP-1药物是通过抑制患者的食欲达到减肥效果，并不是通过加快人体新陈代谢达到减重目的，因此减肥药停药后会反弹已是公开的事实，关键在于反弹的快与慢、大与小。

当市场爆出替尔泊肽停药后的反弹幅度，另一“减肥神药”Wegovy的停药反弹幅度自然要被比较一番。

钛媒体APP梳理发现，在司美格鲁肽的STEP 4戒断试验中，其中接受司美格鲁肽治疗20周后，部分参与者改用安慰剂，部分受试者则继续使用司美格鲁肽。

结果显示，继续使用司美格鲁肽组的受试者，从第20周到第68周的估计平均体重变化为-7.9%，而使用安慰剂的受试者为+6.9%。

从上述数据对比来看，礼来的Zepbound反弹速度及反弹幅度确实超过司美格鲁肽。

长远来看，伴随着越来越多的减肥药获批上市，未来的竞争格局也将更为复杂，各大巨头之间的竞争要素将越来越多。

（本文首发于钛媒体APP，作者｜张海霞）