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文 | 猎云网，作者 | 韩文静

2024开局，蜜雪冰城在港交所递交一份招股书，掀起了新年茶饮界的第一场内卷。

凭借密集的门店分布、平价亲民的产品以及可爱的“雪王”IP，蜜雪冰城早已火遍大江南北。招股书中，蜜雪冰城自称在现制饮品企业里已经是“中国第一、全球第二”。

然而，在一路高歌猛进的背后，蜜雪冰城旗下的瓶装水业务，却宣布暂停了。

1月16日，“蜜雪冰城回应放弃瓶装水业务”的话题冲上了微博热搜。猎云网走访武汉多家蜜雪冰城门店时发现，门店并未上架瓶装水和瓶装饮料。

对于放弃瓶装水业务，蜜雪冰城相关负责人回应称，目前产品调整，包括“雪王爱喝水”和“雪王霸汽”在内的瓶装饮料项目暂停代理。关于暂停代理的原因及此前运营状况，对方表示不便提供相关信息。

拥有超过3.6万家门店“雪王”，却容不下小小的瓶装水。叫停瓶装水业务，蜜雪冰城的考量是什么？

曾大举布局瓶装水

发力瓶装水，曾被视为蜜雪冰城“多元化”布局的一环。

随着消费升级以及大众健康意识提升，传统奶茶饮品逐渐无法满足年轻消费人群的需求，面对同质化严重的茶饮市场，蜜雪冰城借助瓶装水寻找新方向。

2022年12月，蜜雪冰城通过官方公众号官宣，推出旗下瓶装水品牌“雪王爱喝水”，正式开启瓶装业务的布局。

事实上，布局瓶装水，蜜雪冰城早有打算。

早在2021年9月和2022年7月，蜜雪冰城先后获得“雪王爱喝水”瓶子和“雪王爱喝水”箱子两个外观专利的授权，这也被业界认为是为进军瓶装水市场做准备。

在产品规格上，“雪王爱喝水”饮用天然水有550ml和380ml两种规格，终端零售价分别为2元/瓶和1.5元/瓶。

除了瓶装水外，2023年5月，蜜雪冰城还曾上线了两个口味的瓶装汽水，包括香橙味和陈皮话梅味，480ml的零售价约5元。

蜜雪冰城从茶饮跨界到瓶装水赛道，里面的考量是什么？

从大环境来看，瓶装水是饮品行业中最大的一个品类。中研产业研究院数据显示，我国瓶装水市场规模从2014年的1237亿元增长至2021年已突破2000亿元，2025年有望突破3000亿元大关。

一直以来，瓶装水行业空间大、毛利高，被资本市场戏称为大自然的“印钞机”。农夫山泉业绩报告显示，其瓶装水的毛利率多年来维持在60%左右。而在最新一期的胡润富豪榜上，农夫山泉创始人钟睒睒以4500亿身家位列榜首。

“吸金”的瓶装水赛道，自然吸引着各路玩家进入。蜜雪冰城并非第一个跨界到瓶装饮料赛道的茶饮品牌，两大高端茶饮品牌代表喜茶和奈雪早就扎堆“瓶装”战略。2020年7月，喜茶上线了3款气泡水，同年10月，奈雪的气泡水也上市了。

对新式茶饮品牌来说，进军布局瓶装饮料市场是拓展业务边界的重要举措，也是在行业增速放缓的眼下作出的共同选择。

就连饮料独角兽元气森林，也低调进军矿泉水赛道，在2022年推出“有矿”天然软矿泉水。到了2023年，元气森林又盯上天然水概念，推出天然水饮品“森林的水”。

从蜜雪冰城本身来看，进军瓶装水业务更像是一次尝试，是上市故事中的一个点缀。

进入瓶装市场，蜜雪冰城希望能够看到业务增长的更多可能性。在上市的重要攻关期，蜜雪冰城推出了瓶装水产品，自然可以为资本市场提供更多想象力。

同时，蜜雪冰城或许也是想借此扩大营收的来源。这一点，在奈雪的财报中有所体现，瓶装茶已成为奈雪的重要“增长点”。

奈雪2022年的财报显示，在茶饮、烘焙等主营业务营收下滑的背景下，以瓶装茶为核心主导的“其他业务”，从2021年上半年的6972万营收增长至1.92亿，同比增长175%。

悄然下线背后，雪王的“紧迫感”

尽管包装水市场前景看上去很美，对蜜雪冰城而言，这并非是一块好啃的骨头。不到两年，蜜雪冰城就放弃了瓶装水业务。

蜜雪冰城在小红书、抖音上的瓶装业务宣传账号“雪王爱喝水”，均在2023年10月停止更新。在电商平台上，仍有数家第三方店铺在售卖蜜雪冰城的瓶装水，不过月销量均不超过3位数。

业内人士分析认为，蜜雪冰城放弃瓶装水业务可能是由于该业务盈利空间有限，且在竞争激烈的市场中难以取得优势。

一方面，瓶装水市场已经处于成熟饱和的状态。全拓数据显示，当前我国瓶装水市场占比中农夫山泉位列第一，占比为26.5%，华润怡宝占比21.3%、康师傅占比10.1%、娃哈哈占比9.9%、百岁山占比7.4%、冰露占比5.3%。

也就是说，瓶装水行业前六的品牌，抢占了超80%的市场份额。就瓶装水的行业集中度而言，这是一个对新品牌十分不友好的赛道。

另一方面，蜜雪冰城的瓶装水业务并不具备太大优势。

就价格而言，蜜雪冰城饮用天然水终端零售价为1.5-2元，在这个价格带上，农夫山泉和怡宝占有绝对优势，蜜雪冰城遭遇的压力之大由此可见一斑。

就产品品质而言，蜜雪冰城的矿泉水并非自己联系供应生产，而是选择今麦郎作为代工厂。这种方式在产品上市初期具有试错成本低的好处，但长期来看，供应链和品控风险也不容忽视。

在推出瓶装水后，就有一些消费者产生质疑，蜜雪冰城的招牌柠檬水只要4块钱，一瓶天然水却要2元，性价比不高。尽管蜜雪冰城门店超3万家，但是消费者去门店消费并非冲着瓶装水去的。

尽管瓶装业务发展不理想，但对于以现制饮品起家的蜜雪冰城而言，影响不算特别大。在蜜雪冰城向港交所递交的招股书中，并未透露任何与瓶装业务相关的信息。

在瓶装饮料之前，包括海外市场、咖啡等领域，蜜雪冰城宇宙的版图已经有诸多扩张。如今，蜜雪冰城放弃瓶装水业务，可以视为公司战略调整的一部分，旨在更好地聚焦核心业务。

此前，蜜雪冰城曾寻求A股上市，在A股上市事项迟迟没有实质性进展后，由“A”转“港”。

数据显示，蜜雪冰城的全球门店数超过36000家，足迹遍布中国31个省份、自治区、直辖市以及海外11个国家，是中国现制饮品行业中唯一一个达到3万家门店规模的企业。

根据最新的招股书，2021年、2022年和2023年前三季度，蜜雪冰城分别实现营收103.51亿元、135.76亿元和153.93亿元，同比增速分别为121.18%、31.2%和46.0%；同期实现净利润分别为19.12亿元、20.13亿元和24.53亿元，同比增长率分别为202.53%、5.3%及51.1%。

可以看出，蜜雪冰城的营收数据十分亮眼，不过在2022年后，蜜雪冰城营收和净利润的增速，也出现了一定的增长瓶颈，门店数据也陷入了“一边疯狂开店，一边大量关店”的尴尬局面。

2021、2022年和2023年前三季度，蜜雪冰城加盟商门店关店数分别为577家、696家和856家。

从蜜雪冰城如此急切上市的表现来看，其对未来保持成长性和盈利能力的信心并不算足，当市场的红利、赛道的想象不断被消耗直至殆尽，追求财务的健康度，聚焦主业，保持核心数据持续增长，或许才能帮助诸如蜜雪冰城的新茶饮品牌，尽快走进资本市场。