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文｜光子星球

北京时间2月26日，理想汽车公布了2023年Q4及全年财报，在连续两个季度交付量突破10万辆，以及全年超37万辆的交付数据之下，理想汽车毫无意外地于报告期内实现历史最佳财务业绩。

财报显示，2023年Q4理想汽车营收417.3亿元，同比增长136.4%；净利润57.5亿元，同比增长2068.2%；车辆销售收入403.8亿元，同比增长133.8%；毛利为97.9亿元，同比增长174.4%；营业费用67.5亿元，同比增长82.4%；毛利率达到了23.5%，较2022年Q4提升了3.3%。

2023年全年理想汽车营收1238.5亿元，同比增长173.5%；车辆销售收入1202.9亿元，同比增长172.7%；净利润118.1亿元，而2022年全年净亏损为20.3亿元。

凭借L7、L8、L9三款车型，理想汽车在2023年实现了第四季度13.2万辆、全年37.6万辆的交付量，两项数据都大幅领先于国内造车新势力。对于极度依赖规模效应的新能源车企，理想用不俗的交付量推动成本下降，持续实现经营数据的正向循环。在被行业内外视作新能源造车淘汰赛的开始阶段，无疑是抢占了绝对的优势地位。

正如理想汽车官方所述，历时八年理想汽车实现千亿营收、百亿盈利，创造了中国汽车品牌成长的奇迹，2023年对于理想来说是极其成功的一年，各项数据都迎来了“史上最佳”，提早完成全年“销量超30万”的目标，这也让李想更有底气定下“2024年销量80万”的新任务。

2024年对理想而言将是更具挑战的一次大考。在对现款L7、L8、L9进行改款和发布全新L6之外，还将正式踏入“纯电”领域，发布MEGA，以及M系7、8、9三款车。面对80万的新目标和全新的能源形式，这对理想的考验才刚刚开始。

贯彻增程

根据理想汽车官方数据统计，2023年全年L7销量为13.41万台、L8为11.8万台、L9为11.44万台，在30万以上新能源汽车销量排行榜上，三款车型始终位列前五。

从数据上可以看出，目前在国内主流SUV市场中大五座的需求和市场空间是要比六座、七座大的，并且在L7所处的30万区间内，也是当前国内汽车市场竞争最为激烈的价格段，因此理想将在今年上半年发布的全新车型L6就被视作理想阵营中打开销量的生力军。

按照理想三款车型的售价分析，L6的起售价将下探到25万区间，将是理想第一款定价低于30万的车型。对于凭借L7、8、9三款车型在国内30万以上新能源汽车市场抢得34%市场份额(来自杰兰路汽车市场数据)的理想来说，在用户层面已经建立了高端新能源品牌的初步印象，对于L6用更低的价格拓展更广阔的市场非常有利。

而延续理想品牌增程式动力路线也是L6的竞争力体现。众所周知理想汽车CEO李想是增程式动力的拥护者，理想汽车目前在国内市场中所取得的成功，很大一部分原因来自于其增程式动力。在告别内燃机提供动力的同时，还能帮助用户解决续航补能焦虑，并且增程式动力相比纯电更为低廉的技术成本优势，对于有效压缩并控制造车成本是很有帮助的。

李想就曾表示“中国自主品牌还在坚持多档PHEV的车企，未来一两年都将转换成增程式的技术路线”。增程给理想汽车带来的成功经验让国内其它车企都看到了成熟的商业样板，像阿维塔、智己这样只聚焦纯电形式的车企，都将在今年推出增程式动力版本的车型，理想用一己之力让增程从过去“被看不起”的过时技术到如今的“当红炸子鸡”。

去年三季度财政部、工信部、税务总局三部门发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策》的公告，对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征购置税，对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收购置税。

新能源汽车在国内的市场渗透率稳步上升，原因之一就在于购买新能源汽车免缴购置税，而如今《公告》发布将延续这一政策。可以预见未来三到四年增程式动力在新能源市场中的竞争力还将持续，这对于理想来说是机会也是挑战。

一方面是在政策扶持下，新能源相比传统燃油形式优势还将扩大，而理想作为增程式的代表，伴随政策红利在稳住L7、8、9基本盘的同时，对L6销量起势很有帮助，而L6也承担着今年理想完成80万销量目标的重任。另一方面是当政策延续，越来越多的车企转向增程式动力，理想所面临的市场竞争将更为激烈，当竞争对手用“理想的方式”面对理想，更大的考验也将到来，比如去年的华为和问界，以及销量稳步上升的零跑。

不过面对对手的低价竞争，李想也直言“往后看5年，理想汽车是不会推出20万以下车型的。到2030年，理想汽车凭借单纯的家庭用户市场或可以接近iPhone在全球的营收表现。”

即便越来越多的车企用更低的价格和增程形式对理想的基本盘发起挑战，李想还是愿意聚焦在20万以上市场，“到2030年，20万以上家庭用户市场中，理想只要占据三分之一即可实现超过万亿营收”，在李想心中这是一个巨大的金矿，没必要分散精力去做价格下探。

“两条腿走路”的考验

也许是理想在决策层面意识到了当越来越多车企转向增程式动力时，理想独有的能源形式将不再有竞争力，因而理想将迈入纯电领域，开始“两条腿走路”。

这就意味着理想将要在围绕纯电的所有环节建立全新的营运模式和建设配套基础设施，电池、充电桩、超充站、超充平台等研发、升级、配套建设、维护、运营都需要理想重新布局和投入。尽管从财报来看，理想汽车2023年Q4自由现金流146.4亿元，截至2023年末现金储备1036.7亿元，但迈入纯电形式所面临的一系列配套设施建设，依旧是一笔相当大的支出。

理想汽车官方表示，今年的目标是建成700座5C超充站，1300座城市超充站，覆盖90%的国家级高速主线，四线以上城市90%的核心城区，而面对陆续发布的纯电产品MEGA和M7、8、9四款车型，想要给车主提供更好的充电体验，从而实现高销量，理想在补能配套基础设施建设上确实有很长的路要走。

在新能源汽车发展初期，理想为了避开与更多车企的正面竞争，选择增程式动力的差异化路线，看中其相比纯电更低的研发和建设成本。而如今理想在新能源汽车市场竞争最为白热化的阶段选择开启全新的能源形式，即便有着充足的现金储备，也势必在内卷的“军备竞赛”上面临巨大资金投入的压力。

2023年开始，新能源车企纷纷开始在800V高压快充平台、自研电池、超充站等方面进行着快速布局并推出了一系列显著成果，理想的入场在催生补能体系的快速发展迭代之外，自身也将面对其它车企直接的技术性挑战。

从未在纯电形式上参与市场竞争的理想，今年的四款纯电车型将从零开始进行试错与路径探索。过去在增程式L系列中主打的“家庭化”将要在全新的赛道上面对蔚来、小鹏等一众车企的竞争，能否如L系一般获得成规模的销量，将关系着理想纯电路线的成败。

不过在财报电话会议上，李想对M系三款车型信心满满，“下半年会发布另外三款纯电SUV，标配5C充电和四轮驱动，具备极强的竞争力，将会成为同价位家庭用户首选。”

中汽协数据显示，国内20万以上新能源汽车市场中理想汽车的市场份额为16%，李想在财报电话会议上称“到今年第四季度，头部三家公司将在20万以上新能源汽车市场获得接近70%的市场份额”，理想自然是李想所说的头部三家公司之一，但目前16%的份额距离李想的预测还有不小的差距，因此M系就肩负着理想今年拓展更大市场的重任。

华为的步步紧逼

除了纯电形式的考验外，理想在2024年将面临的最大挑战无疑是华为的步步紧逼。

在问界新M7上市之前，理想在国内新能源市场上一直是“独孤求败”的，但问界新M7的横空出世让理想苦苦维系的基本盘受到了一定程度的蚕食。从去年Q4开始问界的销量就大幅增长，在新能源汽车销量排行榜上紧追理想，直到今年1月问界全系交付32973台，首次超过理想，成为新势力月销冠军。

问界M9去年年底用“十大黑科技”的绝佳产品力上市，即刻威胁到了理想L9稳固的目标市场，新M7更是抢夺了理想L7、L8的受众，爆款级别的两款车型让理想直呼“措手不及”，这是华为赋予新能源汽车的绝对竞争力，也是理想在2024年的最大考验。

理想2023年Q4财报中显示，总费用67.5亿、研发费用34.9亿、销售行政费用32.7亿，“三费”大幅提升的同时，费用率却在降低，原因就在于超5万的月销量已经成规模，可以有效摊薄费用支出。去年全年理想营业利润74.07亿，利润率6%，净利润117.04亿，利润率9.5%，都创造了历史新高，这同样来自于严格控本前提下，超37万的年销量。

规模效应对新能源汽车行业的重要性不言而喻，理想去年各项数据的爆发式增长来源于超出预期的销量表现，而在制定了2024年80万辆的销量目标后，一边是全新的纯电形式，一边是面对更多挑战的增程基本盘，面对咄咄逼人的竞争对手，两边的压力都很大。

华为新M7从去年三季度上市以来就成为市场的最大爆款，原因其一是相比老款直接降价7万的起售价显得诚意十足，其二是华为智驾和智能座舱赋予新能源汽车进阶的革命性意义，让国内新能源汽车市场一跃从电动化迈向智能化，正是因为华为赋予问界的智能化解决方案，让智驾成为车企的最有力卖点。

问界新M7之后各家车企都在智驾方案上加速，从“高速能开”到“全国都能开”，智能驾驶辅助的能力与车企的竞争力息息相关。在智驾上布局较晚的理想从去年开始也在加速，不过与第一梯队华为、小鹏相比，理想的智驾尚需更多时间和更多场景验证。

理想汽车总裁马东辉在财报电话会议也坦言理想正在加快智能驾驶的动作，预计今年二季度向AD Max车型推送无图、向全国开放的城市NOA，Pro车型也将会升级BEV模型，理想的智驾产品和研发能力将在今年达到国内数一数二的水平。

有传言问界今年还将对M5进行改款，还有全新的M8将要问世，无论从车型的命名，还是车型的目标受众上看，问界瞄准的都是理想所占据的市场。而且问界的车型增程与纯电形式都有，售价相比理想的定价也要优惠许多，华为对理想的步步紧逼也难怪李想会感慨“理想汽车管理层对华为有统一认知，80%学习，20%尊敬 ，0抱怨。”

在取得成立八年以来最好的财报业绩后，理想从本周末开始将要开启下一段全新的征程，随着MEGA的发布，理想的纯电阵营也将陆续亮相。

在新能源汽车市场0到1阶段，理想凭借战略决策的正确和组织与执行力上的坚决成为了造车新势力的领军者。而从1往后的阶段，当面对更加成熟的市场和更强的竞争对手时，理想将如何应对，答案或许从本周五就可以揭晓。