近日，安奈儿（002875.SZ）股价出现连续7日涨停。

3月7日，公司股票交易严重异常波动暨风险提示性公告显示，其股票连续10个交易日（2月22日至3月6日）收盘价格涨幅偏离值累计达到105.83%，根据深交所规定，属于股票交易严重异常波动情形。

而安奈儿股价频频异动的背景或是，2023年12月，公司宣布拟以4.4亿元收购深圳卓云智创科技有限公司（简称“卓云智创”）所持有的深圳创新科技术有限公司（简称“创新科”）22%的股权。

彼时公告显示，创新科是一家以大数据存储系统为基础，集数据中心、云服务和大数据服务为一体的高新技术企业。可见，创新科应该归为眼下最热门的“算力概念企业”。

与此同时，公司亦收到深交所关注函，被问及的核心是创新科股权收购事项进展及内部人员是否存在涉嫌内幕交易的情形。

或受此消息影响，昨日公司股票开盘后直线下挫，盘中虽有回升，但尾盘封死跌停板，截至3月7日收盘，公司股价收报19.13元，下跌10.02%，总市值40.75亿元。钛媒体APP注意到，作为一家深耕童装27年的服装企业，安奈儿进军算力的跨度不可谓不大。然而，公司此举动机颇具玩味，毕竟之前安奈儿蹭“抗病毒”面料而引发股价暴涨，随后公司高管减持的手法至今历历在目。对于本次跨界收购，公司之前虽然从多个维度回复了深交所问询，打消了市场大部分疑虑，但是由此似乎又引发了新疑云。

频蹭热点，意欲何为？

近期Sora的发布引燃A股的AI热潮，使其再度成为市场关注的焦点，多家相关公司市值“扶摇直上”。

安奈儿这家原本做童装的企业，前段时间也对大数据产业进行过初步尝试。去年年底，公司公告称将收购算力相关公司创新科22%的股权。当此次AI浪潮再度掀起，其市值也是一路飙升，截至3月6日，公司实现7连板，总市值达45.28亿元。

然而，跨界AI并不是安奈儿的第一次追赶风口。

2022年11月，彼时新冠肺炎病毒正处在流行状态，相关个股成为市场焦点。尽管当时抗病毒面料仍处于研发测试阶段，但公司对于这款产品的宣传可谓不遗余力，不仅用公告形式公布产品进展，更是在投资者互动平台上回答了多个与该产品的相关问题。钛媒体APP发现，虽然公司宣称研发新产品，但是并未向研发倾斜过多费用，反而是每年的销售费用要比研发费用多10倍以上。财务数据显示，2020年—2023年9月，其销售费用分别为6.44亿元、5.78亿元、5.36亿元、3.20亿元；研发费用分别为3185.86万元、3468.48万元、3654.88万元、2532.49万元。

更令人意外的是，上述消息披露之后，投资者最先等来的不是该款面料大量生产的消息，而是一纸监管函。2023年1月3日，公告称，由于公司未能客观、完整反映抗病毒抗菌项目实际进展，信息披露不准确，深交所对其出具警示函。

既然抗病毒面料产品未量产，为何公司还要大力宣传？或许从之后公司高管和股东的举动中能找到答案。

自2022年11月初，安奈儿多次提起抗病毒面料事项之后，公司股价便直线拉升。11月18日—12月7日短短14个交易日，收获10个涨停板。而在股价上涨期间，公司高管却出现多次减持。据媒体不完全统计，2022年11月18日至25日，时任董事、副总经理龙燕、时任董事徐文利合计减持236.25万股股份，套现约2600万元。在收到监管警示函不到一个月，公司控股股东亦宣布减持。2023年1月20日，公告显示，公司控股股东曹璋先生拟减持超400万股，合计不超过公司总股本2%，按当时股价计算，合计套现金额7000万元左右。

有此前车之鉴，不得不让人怀疑公司跨界算力是否存在减持套现的动机？

回函之后，再生新疑云

童装公司跨界布局大数据，消息一出，不仅市场质疑声起，深交所也火速发来关注函。之后，公司虽然从多个维度回复了深交所的问询，打消了市场对跨界收购的大部分疑虑，但是由此似乎又引发了新疑云。

据了解，本次股权交易价格采用收益法评估，以评估基准日2023年6月30日计，创新科股东全部权益评估值为20.25亿元，所有者权益账面值1.60亿元，增值率高达1167.45%。看似交易价格溢价超十倍，但却要比过往创新科估值低得多。据回复函显示，2017年7月—2022年1月，创新科经历过数轮股权转让、增资，估值从24亿元上涨到42亿元。

进一步研究发现，创新科历次股权融资的受让方中，包含国内一线产业投资基金。对比来看，这些产业基金交易价格可能大多都要高于安奈儿。这也不得不让人疑惑，为何从事服饰行业的安奈儿能拿到比专业做投资的产业基金更低的估值？而作为交易对手的卓云智创出售正处于高景气赛道的创新科意图也颇值得玩味。

近几年，创新科经营稳健，2023年前三季度的净利润已经超过2022年全年。财务数据显示，创新科2022年、2023年1-6月经审计的净利润分别为7520.41万元、6809.5万元，2023年1-9月份未经审计的净利润为8553.76万元。

资料显示，创新科是一家创立近20年的成熟企业，不仅拥有国内外200余项专利和100余项软件著作权，而且还与中国移动、中国电信、国家超算中心等头部客户建立合作关系。更为关键的是，从行业上来看，随着数字中国战略逐步落地，政策暖风频吹，未来将给相关大数据产业发展带来广阔发展空间。

如此背景之下，为何卓云智创不说进一步提高创新科估值出售，反而是降低其估值出售？

据天眼查显示，卓云智创成立于2023年11月17日，注册资本50万元，由冯凯和李昂分别持股99%和1%。而创新科是卓云智创以及冯凯、李昂唯一的对外投资。在回复函中，安奈儿否认公司高管、股东与卓云智创存在关联关系，声称卓云智创是专为创新科的控股股东UIT转让创新科股权而成立的主体。

实际上，UIT和创新科的实控人同为CHEN KAI，为何实控人不直接把创新科的股权转让给安奈儿，而是要通过“中间人”卓云智创转让？

此外，创新科自身风险也值得关注，包括成为被执行人、旗下全资子公司股权遭冻结。据国家企业信用信息公示系统显示，创新科为被执行人，其全资子公司河南创新科大数据科技有限公司股权遭冻结，股权数额为2000万元，冻结期限自2023年1月11日开始，2026年1月10日结束。

连亏四年，跨界算力胜算几何？

对于上述股权收购，安奈儿曾解释称，是因为公司关注到大数据产业对未来制造业发展的影响越来越大，因此，公司拟在大数据产业中进行尝试。

话虽如此，公司跨界背后或也存在改善业绩的需求。

头顶“中国童装第一股”光环，安奈儿于2017年成功登陆资本市场，收获颇多关注与掌声。其主营业务为中高端童装，旗下拥有“ANNIL 安奈儿”童装品牌。

自2020年起，公司便陷入扣非净利润持续为负的不利局面。财报显示，2020年—2022年，公司扣非净利润分别为-5236.51万元、-1771.4万元、-2.49亿元。2023年业绩预告显示，公司扣非净利润亏损0.8亿元—1.24亿元，业绩亏损态势仍未改变。

为收窄亏损幅度，公司在过去几年调整店铺结构，关闭部分亏损及低效店铺，但此举也导致公司营收规模逐步缩小。2020年—2022年，公司营收分别为12.57亿元、11.86亿元、9.38亿元。安奈儿亦坦言，近些年，受消费市场环境影响，公司的主营业务受到较大冲击，除此之外，童装行业竞争也愈发激烈。

由此可见，公司主业陷入红海内卷，跨界求生无可厚非，但本次交易是否真能落地，又是否能如预期给公司带来业绩上的增益，还有待时间观察。

据了解，在安奈儿之外，主营彩票印刷业务的鸿博股份、味精巨头莲花健康、制造法兰及锻件的恒润股份等上市公司也纷纷跨界入局AI。只是，这些外行企业跨度如此之大，究竟是否可行？

对此，钛媒体APP咨询专业人士，其表示算力行业容易进入，采购GPU就可以，目前还有可观的利润。而快速、简单、有利润，是大家一拥而入的原因。不过，并不看好外行跨界算力，因为企业蜂拥而入，很快行业就会内卷，然后利润急剧下降，届时规模、管理、服务、技术都会是竞争点，也会是分界线。

值得注意的是，安奈儿此次收购，仅仅是获得创新科22%的股份，并不构成实际控股。因此这笔交易仅仅只能算作一次投资，即便是超十倍溢价的收购最终顺利完成，标的公司产生的营收利润也不会反映到公司年末的财务报表上，只能说是在之后卖出这笔股权时，可以计入一次性的投资收益。

至于为何仅仅只是参股，而不是控股，或许公司本身对跨界亦信心不足。此前，公司董秘表示，本次跨界并非转型，而是在童装的基础上试水新业务，探索利润增量的可能性。如果觉得不错，我们后续会继续投。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）