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3月12日，有关“碧桂园旗下债券‘H1碧地01’（原名称‘21碧地01’）到期未能支付全部利息”的消息成为市场焦点，业界担忧碧桂园境内债展期后会不会违约。

3月13日，碧桂园方面回应称，因销售恢复情况不达预期，资金调拨承压等原因，公司拟定于3月12日到期兑付的“21碧地01”的0.96亿元利息资金尚未全额到位。根据现有债券合同条款，公司仍有30个交易日的宽限期。公司将在宽限期内通过做好销售、盘活资产、削减不必要的行政管理开支等方式，尽最大努力筹措资金。

此前，中诚信国际发布公告称，出于商业原因，中诚信国际终止对碧桂园地产集团有限公司主体信用评级及其发行的11只债券的债项信用评级，并将不再更新其信用评级结果，其中包括“H1碧地01”。

据悉，“H1碧地01”债券发行规模为20亿元，票面利率为4.8%；期限为5年，到期日为2026年3月12日；起息日为2021年3月12日，每年付息一次。

值得注意的是，“H1碧地01”是2023年9月碧桂园整体展期的9只债券之一，成功展期3年，3年后，将会进行分期支付，首付6%（到期后的第1、2、3个月分别支付2%的本金），第12个月支付10%的本金；第24个月支付15%的本金、30个月支付25%本金、第36个月支付剩余44%的本金。成功展期后，债券的利息仍按照正常节奏支付，即每年付息一次。此次付息进入宽限期，即使碧桂园在宽限期内全额偿付，多位业界人士也同样担心在债券期限到后，本金是否能如期偿还。

截至目前，碧桂园存续美元债16只，存续规模94.43亿美元；存续两只境内债，存续规模52.76亿元。此外，由碧桂园地产集团有限公司发行的境内债中，还存续境内债14只，存续规模143.97亿元。

2024年2月28日，债权人Ever Credit Limited于2024年2月27日向香港高等法院提出对碧桂园的清盘呈请，涉及约16亿港元的未支付定期贷款及应计利息。对于碧桂园而言，能否有效推动境外债务重组的进展或将成为其日后不被清盘的关键。（详见：碧桂园被呈请清盘）

对于债务重组进展，碧桂园2014年1月16日发布公告称，已委聘毕马威企业咨询（中国）有限公司，作为境外债务重组的主要财务顾问，公司将在各财务、法律顾问的协助下继续评估集团的流动资金状况，建立与所有债权人的合作沟通平台，共同制定整体方案来全面解决公司当前境外债务风险。

碧桂园曾发文称，集团积极采取措施自救，开源节流、降本增效，努力促进销售、盘活资产，积极拓展融资渠道、推进债务重整，境外债务管理措施也在有序推进。

由于对清盘的担忧，销售业绩下滑更严重

根据碧桂园公布的销售数据显示，2月单月共实现归属公司股东权益的合同销售金额约37.2亿元，销售建筑面积约37万平方米。同比2023年2月248.5亿元的合同销售金额，单月减少了约210亿元。

在地产行业整体行情未得到全面改善的形势下，加上对清盘的担忧，碧桂园销售情况日益严峻，流动性在中短期内持续紧张。

2022年，碧桂园实现权益合同销售额约3574.7亿元，同比下降35.94%，单月平均销售额约为298亿元；2023年，碧桂园权益销售金额1742.8亿元，同比近腰斩，单月平均销售额约为145亿元；2024前两个月公司实现权益销售金额约92.1亿元，同比下滑80.35%，单月平均销售额约为46亿元。由此可见，碧桂园单月销售额降幅逐年增大。

根据历年克而瑞房企销售排行榜显示，2022年，碧桂园仍位列第一，2023年跌至权益金额排行榜第6名，2024年1-2月跌至权益金额排行榜第8名，与位列第一的保利发展相差约167亿元。

从碧桂园城市布局来看，一线城市和二线城市仅分别占3%和28%，三四线城市则占到69%。碧桂园在较低线城市仍有大量可售货包，未来将继续面临三四线城市更为疲软和波动更大的房地产需求。

现金无法覆盖短债，偿债压力巨大

根据碧桂园最新的财报数据，截至2023年6月底，碧桂园总负债13641.6亿元，流动负债有11902.74亿元，占总负债的87%，其中，应付款项及应付票据达2022.37亿元，一年内到期的短期债务有1087.03亿元。同期，碧桂园账上现金及现金等价物有1011.15亿元，较2022年末下降270亿，已无法覆盖短债，公司面临较大的短期偿债压力。

此外，值得注意的是，2020年以来，由于外部融资环境收紧，碧桂园筹资流入资金无法覆盖到期债务，其筹资性现金流净额持续净流出，2020年至2022年分别为-541.4亿元、-129.0亿元、-586.9亿元，公司面临再融资压力较大。

碧桂园集团董事局主席杨惠妍在月度集团管理会议上曾表示，当前碧桂园面临的问题，与行业是一致的，短期是流动性问题，中长期是资产负债表修复的问题。她进一步表示，公司要积极争取政府和金融机构的支持，形成资金闭环，从而保障交付和运营。

据悉，截至2024年3月7日，碧桂园集团已纳入融资“白名单”的项目达237个，涉及包括河南、湖北、四川、山东、重庆等25个省(自治区、直辖市) ，已获融资支持金额（包括展期金额）15.52亿元。而在更早前的3月3日，碧桂园纳入“白名单”的项目为217个，5天内增加了20个项目纳入“白名单”。

碧桂园方面称，进入“白名单”后，公司相关项目有望获得更多支持，有助于推动保交付、资产盘活，提升项目可持续经营能力。然而，“白名单”项目所获资金被限定用于交付，难以缓解碧桂园债务压力。（本文首发于钛媒体APP，作者｜王健，编辑｜刘洋雪）

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