文｜毒眸

派拉蒙的“真命天子”究竟会是谁？

它的追求者络绎不绝，包括但不限于流媒体巨头、私募股权公司、亿万富翁之子和天气频道所有者。

这场追逐大戏的起始，是因为拥有派拉蒙环球控股权的全美娱乐公司总裁莎莉•雷石东正在考虑将派拉蒙母公司出售。原因很简单，地主家也没有余粮了。

过去几年，在内部权力斗争中胜出的莎莉•雷石东不得不面临着更为棘手的麻烦，派拉蒙的市值在过去两年中下跌了一半。不仅有线电视用户流失导致收入下滑，重金投入的流媒体平台坐拥6000多万用户和大量热门剧集，却始终难以扭亏为盈。

由于流媒体的冲击，好莱坞传统电影公司的格局早已难以为继，无论是迪士尼收购福克斯，还是华纳兄弟与探索频道合并，并购潮未曾止歇，甚至有愈演愈烈的趋势。面对激烈变化的行业格局，相当多的一线从业者感到忧虑，他们担心未来好莱坞的垄断情况如果继续加深，将会导致从业者在面对巨头时更加弱势，并进一步恶化整个行业的生态。 

与此同时，美国监管部门也一改上一个周期内“自由放任”的策略，开始与娱乐相关产业大规模的并购行为针锋相对。纵观整个好莱坞历史，垄断与反垄断如同两条平行线，他们彼此互相纠缠，力量此消彼长，一方却始终无法完全消除另一方的影响，如今，这个动态的平衡正有被打破的风险。

我们“联合”

对于通过家族公司全美娱乐公司控制派拉蒙的莎莉•雷石东而言，父亲创立的媒体帝国雄风不再，常年在好莱坞大型传统制片公司中垫底。更大的问题在于，派拉蒙在流媒体视频领域一直处于落后地位，内部增速正在放缓，并制造大量亏损。外部Apple+枕戈待旦，而Amazon Prime Video也正变得越来越有威胁。沉重的财务压力让她自父亲那里继承来的事业看起来不那么有吸引力了，她希望更专注地打理自己的风险投资公司Advancit Capital。

曾几何时，好莱坞有着八家大型制片公司，简称“好莱坞八大”，这是个相当古早的概念。后来随着雷电华和联美的出局，逐渐变成“六大”，这一状态持续了很长时间，直到20世纪福克斯被迪士尼收购，奠定如今“五大”格局。接下来，华纳兄弟探索准备出手了，他们希望能与派拉蒙联姻，把“五大”变为“四大”。看起来，这就像个大逃杀游戏一样。

面对如Netflix 、苹果、亚马逊等流媒体巨头的强大威胁，华纳兄弟探索希望能整合两家的流媒体平台，以便更好地与 Netflix 和迪士尼的 Disney+ 和 Hulu 等公司竞争。有线电视的结合能够增加与运营商谈判时的筹码，双方的体育、新闻等业务也是互补的。简单来说，这次合并能够为对方提供一块缺失的拼图，华纳兄弟探索公司可以利用派拉蒙旗下的广播电视网在体育赛事的版权争夺中占据一席之地，派拉蒙则能从华纳兄弟探索公司强大的国际业务中获益。

同时，派拉蒙拥有丰富的资源和内容库，对于扩大市场份额和提升竞争力具有潜在的价值。这可能是华纳兄弟探索最看中的资产，它希望通过收购派拉蒙来强化自身在娱乐产业的地位。因此，尽管华纳兄弟探索自己都债台高筑，仍愿意豪赌一把。

不过，这种“抱团取暖”并不被资本市场看好。合并消息传出后，两家公司的股价都接连下跌，因为此举将导致华纳兄弟探索多背负数十亿美元的债务，并威胁到其传统电视资产的发展。

“一家女百家求”，对派拉蒙感兴趣的远不止华纳兄弟探索一家。私募股权公司阿波罗已出价110亿美元收购派拉蒙全球公司旗下的电影工作室，并将负担后者的债务；拥有天气频道和其他媒体资产的拜伦•艾伦也表示已正式与派拉蒙全球商谈对后者的143亿美元收购邀约；这之中，制作公司天空之舞传媒的负责人大卫•埃里森堪称一匹黑马。 

派拉蒙与大卫·埃里森的缘分开始自2010年，当时还名不见经传的天空之舞传媒突然宣布与派拉蒙达成合作，将为派拉蒙未来几年的影片提供3.5亿美元融资，包括这家老牌片厂的大部分重磅IP。当时派拉蒙刚刚丢掉了一笔4.5亿美元的注资，这笔钱来得正是时候。

大卫•埃里森的合作伙伴包括私募股权公司KKR和红鸟资本，他的父亲拉里是甲骨文（Oracle）的联合创始人，常年排在富豪榜前列。天空之舞传媒似乎对派拉蒙电影公司最感兴趣，并走出了目前为止最远的一步。

据外媒4月4日消息，派拉蒙全球董事会成员同意与天空之舞传媒进行排他性合并讨论，相较于其他选项，他们更倾向于天空之舞。此举意味着派拉蒙全球将在30天内暂停与其他竞购者的对话，同时努力与天空之舞达成交易。天空之舞传媒及其财务支持者正在深入研究对派拉蒙全球进行私有化的可能性。私有化可能为其提供更大的灵活性并摆脱上市公司的压力，以更好地应对经营困境，但派拉蒙最终会委身于谁，如今下结论还太早，谁都有机会，也都正在水面下角力。

事情正在起变化

在过去十几年时间里，美国传媒和消费通信行业的大规模合并交易总额达数千亿美元。伴随着这股浪潮而来的是数千个工作岗位被剥夺，制片公司和发行商的界限被模糊，由此诞生了数个能够同时控制内容制作和发行渠道的行业巨头。

美国编剧工会一直对近年影视传媒界一系列大型并购表示担忧，称这些并购让决定影视项目制作、消费者观看内容及方式的公司，只剩下迪士尼、华纳兄弟探索和亚马逊等少数头部巨擘。这些交易非但没有造福观众，反而巩固了垄断格局，并导致创新的不足和市场的进一步停滞。

这与“好莱坞电影越来越不好看”的体感认知是相符的。并购的发生意味着摆在从业者面前的选项又少了一个，这也将进一步导致内容的同质化。最终大IP会占有更多资金，而那些规模较中等、受众更垂直，更偏实验性和先锋的项目可能会受到威胁，乃至逐步消减，而这些内容正是创意产业的基石和探路者。 

即便是向来百无禁忌的流媒体巨头Netflix，也不得不告别大手大脚的日子，开始收紧在电影方面的预算。最近，知名导演大卫林奇接受采访时表示，他想为一部构思多年的新片拉投资，四处奔走却未能成功，最近又被Netflix拒绝，不得不感叹，“现在的世界不同了”。对于观众而言，并购行为的增加也在提高自身的娱乐成本，自2023年开始，曾经激烈的价格战成为过去时，流媒体平台纷纷涨价。

并购之后削减成本是常规操作，但华纳兄弟探索首席执行官戴维·扎斯拉夫削减30亿美元成本的执行方式引发了广泛的争议。他搁置了数个几乎已经制作完成的项目，包括《蝙蝠少女》《史酷比:圣诞节大冒险》和《歪心狼大战Acme》。通过这种方式，华纳兄弟探索不仅得以减记巨额税款，还节省了大量用于影片最终完成的后期和营销费用。娱乐公司的运营需要与各类人才建立紧密关联，而华纳兄弟探索公司高管的决定显然疏远了不少一线创作者，这种反噬效应尚不知将持续到何时。华纳兄弟探索的口碑与风评进一步受到影响，当然，如果它还有口碑这种东西的话。

只不过，事情正在起变化。2021年，美国竞争监管机构曾以企鹅兰登书屋“开刀”，当时企鹅兰登书屋欲以21.75亿美元收购其竞争对手、隶属于派拉蒙全球的西蒙和舒斯特公司。为阻止该交易，美国司法部反垄断部门提起诉讼，认为在该交易中买方拥有巨大的市场力量，有能力以低于市场价值的价格购买劳动力和商品。

经过近一年的审判，由乔纳森·坎特领导的美国司法部反垄断部门胜诉。美国联邦法官认定，如果世界上最大的两家图书出版商合并，将损害畅销书的公平竞争。针对大型并购交易的诉讼日益增加，也在一定程度上起到了阻碍此类交易的作用。 

监管之下，美国科技、媒体和电信行业的并购速度目前已放缓。金融软件公司Datasite针对并购交易的回顾报告显示，2023年，TMT行业的交易完成率为46%，同比下降7个百分点；失败率为30%，同比上升7个百分点，但这个力度显然还不够。

已经被废止的《派拉蒙法案》针对的是电影产业的上下游，即制片公司不得拥有影院。如今沧海桑田，新的法案也在呼之欲出。可能达成垄断效果的并购案，除了并购主体获得短期利益外，无论一线从业者还是观众都是受害者。如果把并购案的双方比做两只不同种类的野兽，它们“合体”而成的东西，也必须被关进笼子里。