4月17日晚间，东山精密（002384.SZ）披露2023年年度报告，报告期内，公司实现营业收入约336.51亿元，同比增长6.56%；归母净利润19.65亿元，同比下降17.05%；扣非后净利润约16.15亿元，同比下降24.08%，呈现增收不增利的情况。

东山精密于2010年上市，上市之初，主要从事精密钣金件的制造。2016年，东山精密完成对纳斯达克上市公司MFLX的私有化收购，2018年，又完成对纳斯达克上市公司Flex Ltd.下属的PCB业务相关主体Multek的收购。通过并购，东山精密涉足电子电路业务。

电子电路产品为印刷线路板（简称PCB，含FPC）。FPC是PCB行业的重要组成，在PCB中占比超过20%。PCB作为电子零件装载的基板和关键互连件，其制造品质不但直接影响电子产品的可靠性，而且影响系统产品整体竞争力，因此被称为“电子系统产品之母”。

目前东山精密主要从事电子电路产品、精密组件、触控显示模组、LED显示器件等的研发、生产和销售，产品广泛应用于消费电子、新能源汽车、通信设备、工业设备、AI、医疗器械等行业。

买买买的策略，直接促使公司收入高飞。2015年，东山精密的营业收入不到40亿元，如今已攀升到330亿元。

电子电路产品已是东山精密最为核心的创收业务。2023年该业务贡献营收232.61亿元，同比增长6.61%，占总营收的比重高达近70%。在东山精密PCB核心业务中，新能源车业务为公司收入重要增长点，营收较去年同期增加168.39%。

二级市场方面，4月18日东山精密收涨3.34%，收14.24元，总市值为243.5亿元。

然而，利润的增速却未能跟上收入的增速，主要受产品毛利率下滑的影响。2023年，东山精密的毛利率为15.09%，同比下降2.37%。

分产品看，除了触控面板及液晶显示模组外，2023年东山精密的电子电路产品、LED显示器件、精密组件产品的毛利率分别为20.79%、-26.67%、10.71%，分别同比下降0.22%、35.48%、4.98%。触控面板及液晶显示模组2023年的收入占比为14.45%，但毛利率0.47%的微增难以拉动整体毛利率水平。LED显示器件不仅是唯一亏本卖的产品，也对公司整体毛利率形成掣肘。

东山精密在2023年年报中提到，LED显示器件销售同比下降29.24%，主要受小间距LED显示屏市场的需求下降的影响；毛利率同比下降。一是因为市场需求下降，生产量的下降，公司产能利用率不足，单位固定成本的上升，同时2023年因市场竞争的加剧，销售单价有所降低。

LED显示器件毛利率下降，也致使东山精密去年的内销毛利率同比下降7.96%至4.96%。以外销为主线的东山精密，去年外销的毛利率也同比下降了1.38%。

年报披露同时，东山精密还披露了一份募投项目变更公告。东山精密表示，由于原募投项目市场环境发生变化，拟变更“Multek5G高速高频高密度印刷电路板技术改造项目”，该项目主要用于移动通讯领域。结合近几年宏观经济环境变化影响、5G工程建设进度低于预期、市场需求下滑等因素影响，为提高募集资金使用效率，公司拟终止原项目的生产建设，将该项目尚未使用的募集资金(含利息)用于公司“盐城维信电子有限公司超精细线路板项目”，新项目投资总额为10.4亿元，项目建设周期为3年。

据了解，“盐城维信电子有限公司超精细线路板项目”将由东山精密全资子公司盐城维信电子有限公司实施。该项目将形成年产29万平米超精细线路板生产能力，产品主要应用于手机显示面板等，从而进一步完善公司的技术能力与产业规模。

东山精密曾表示，最近几年公司在进一步扩大电子电路和精密结构件产业的高端产能，满足消费电子和新能源汽车客户供应链管理和产品创新要求，公司未来发展对资金需求较大。

去年5月，东山精密曾公告，公司拟发行可转债募资不超过48亿元，用于盐城维信超精细线路板项目、盐城维信新能源柔性线路板及其装配项目2期、新能源汽车及电池精密结构件项目、永创金属年产200万件新能源汽车水冷板技改项目以及补充流动资金。

今年3月，东山精密终止向不特定对象发行可转债事项，并拟向实控人袁永刚、袁永峰定增募资不超15亿元，用于补充流动资金。目前，定增尚未有最新进展。（本文首发于钛媒体APP，作者|刘凤茹）