近期，泓盈城市运营服务集团股份有限公司（下称“泓盈股份”）提交了招股说明书，拟港交所IPO上市。

钛媒体APP注意到，泓盈股份存在较多的关联交易，其营收超6成都是来自控股股东及其关联方。同时，在泓盈股份与控股股东及其关联方之间的交易中还存在“让利”现象。

关联交易多

泓盈股份是一家城市服务及运营提供商。2021年-2023年（下称“报告期”），泓盈股份分别实现营业收入43165.3万元、52852.3万元、65187.5万元，年内利润分别为4084.1万元、5359.6万元、7017.8万元，业绩持续上升。

泓盈股份之所以能实现上述的的业绩主要依赖的前五大客户。报告期内，泓盈股份向前五大客户产生的销售收入分别为25524.1万元、35586.4万元、42155.6万元，分别占当期营业收入的59.1%、67.3%、64.7%，其中向第一大客户城发集团产生的销售收入分别为17883.3万元、23247.5万元、27825.9万元，分别占当期营业收入的41.4%、44%、42.7%。

值得一提的是，城发集团的来头可不小。据悉，此前泓盈股份的股权由城发集团的全资子公司先导控股全资持有。

2020年6月，泓盈股份资产重组，其中先导控股将泓盈股份100%的股权无偿转让予城发集团公司，同时，有多家公司注入到了泓盈股份，重组完成后，泓盈股份的情况如下：

从上图可见，目前城发集团直接持有泓盈股份95%的股权并通过全资孙公司岳麓山公司持有5%的股权，合计持股比例仍为100%。

这也意味着，泓盈股份的第一大股东每年为公司贡献超过4成的收入。

钛媒体APP注意到，上述4成业绩仅仅是城发集团直接贡献的，其关联方也为泓盈股份贡献了不少的业绩。报告期内，泓盈股份向城发集团及其关联方产生的销售收入分别为30319.6万元、34876.6万元、41984.3万元，分别占当期营业收入的70.2%、66%、64.4%。

事实上，除了销售之外，在采购方面，泓盈股份也较为依赖城发集团。报告期内，泓盈股份向城发集团采购的金额分别为1772.1万元、1974.1万元、2352.3万元，而城发集团也始终位列公司的第二大供应商。面对如此多的关联交易，泓盈股份的独立性到底如何？

“让利”给股东

从业务上看，泓盈股份主要拥有物业管理服务、城市服务、商业运营服务，具体情况如下：

与此同时，泓盈股份上述3大业务的毛利及毛利率的情况具体如下：

可见，城市服务已逐渐替代物业管理服务成为了创收最高的业务，同时城市服务始终都是创利最高的业务。

特别要说明的是，在城市服务中，钛媒体APP注意到了一个奇特的现象。泓盈股份的城市服务的收入主要来自城发集团及其关联方、独立第三方，其中报告期内该业务向城发集团及其关联方的毛利率分别为16.1%、20.1%、21.9%，向独立第三方的毛利率分别为31%、29.2%、22.3%，可见2021年和2022年，两者之间的毛利率相差较大，特别是2021年两者之间几乎差了一倍。为何泓盈股份会如此让利给城发集团及其关联方？

事实上，不论泓盈股份的业务产生何种变化，其收入均几乎来自湖南长沙。报告期内，泓盈股份在长沙产生的销售收入分别为42550万元、52330万元、64650万元，分别占当期总收入的98.6%、99%、99.2%。

同时，截至2023年末。泓盈股份的在管项目、在管建筑面积、已签约项目、已签约建筑面积等情况，具体如下：

泓盈股份似乎走不出长沙，未来的成长性在哪里？钛媒体APP会持续关注。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）