文｜犀牛娱乐，作者｜小福，编辑｜朴芳

在五一档到来之际，各家上市电影公司陆续发布了2023年报。

去年一年，伴随大批量存量项目与观众观影需求释放，大盘稳步回升。据国家电影局发布数据，2023年全国电影总票房为549.15亿元，同比增长82.64%，恢复至2019年的85.45%。其中，国产片票房为460.05亿元，占全国票房总额的83.77%，超越2019年的411.75亿元，创历史新高；进口影片票房为89.1亿元，占全国票房总额的16.23%。

乘着行业复苏风口，多家电影公司均在上年顺利扭亏，业绩整体向好。

春回影市，业绩普遍回升

在我们不完全统计的10家上市电影公司23年报中，扭亏为盈的公司达到六成。

其中万达电影毫无疑问是去年从市场回暖机遇中受益最大的公司。2023年实现营业收入146.2亿元，同比增长50.8%，归属于上市公司股东的净利润9.12亿元。

根据报告，2023年万达电影国内影院实现票房75.6亿元（不含服务费），恢复至2019年同期的96.4%；观影人次1.86亿，恢复至2019年同期的92.7%，累计市场份额16.7%，其中直营影院市场份额较2019年增长两个百分点，单银幕产出为全国平均水平的1.85倍。

报告期内，公司国内直营影院票房高达75.6亿元（不含服务费），达到2019年水平的96.4%，超出行业平均水平12.5个百分点。观影人数突破1.86亿人次，超出行业平均水平17.5个百分点。市场份额增至16.7%，至此，万达电影已经连续十五年高居行业榜首。

院线业务亮眼的另一面，万达电影在去年遭遇了内容小年。或是由于内部管理层人事变动，一定程度上影响了公司的内容释出进程。报告期内，万达电影仅推出主投主控影片5部，其中《三大队》取得票房7亿元，另外还联合出品了《流浪地球2》《熊出没：伴我熊芯》《宇宙探索编辑部》《孤注一掷》《前任4》等影片。

不过随着万达电影完成控制权变更，行业资深制片人陈祉希空降成为万达电影董事长，可以预见，万达电影内容板块将在今年获得更好的发展。

无独有偶，中影亦在去年实现营收、净利双重增长，现金流量净额亦在同年回正。

报告显示，2023年公司实现营业总收入53.34亿元，同比增长82.67%；归母净利润2.63亿元，同比扭亏；扣非净利润1.12亿元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为19.79亿元，上年同期为-9944.37万元。

具体来看，中影在23年出品并投放市场的影片共37部，累计实现票房268.89亿元，占同期全国国产影片票房的58.45%，出品影片在国产影片票房前十中占据6位。而发行版块也取得了良好表现，2023年共发行电影570部，实现票房413.97亿元，占全国票房总额的82.93%，保持了较为稳固的市场份额。

尽管未涉足院线业务，深耕内容赛道的光线也凭借多元、稳定和充足的布局保持住了领先身位。2023年公司营业收入达15.46亿元，同比增加104.74%，实现归属于上市公司股东的净利润4.18亿元。同时，截至2023年底公司经营活动产生的现金流量净额回正，达6.42亿元。

公司投资、发行并计入报告期票房的影片包括《深海》《满江红》《交换人生》《中国乒乓之绝地反击》《这么多年》《茶啊二中》《我经过风暴》《坚如磐石》《照明商店》《怒潮》及《你的婚礼》（重映），总票房约为 84.60 亿元。保证了每部影片票房过亿，品控十分稳定。

除此以外，像是上影、横店影视，依靠着影院业务与内容业务的双线并行，均在2023年在回暖的大环境下顺利扭亏。这同样体现在业务模式更为单一的影院型企业金逸影视中，尽管盈利数额有限，但较前一年仍有着较为显著的增长。

但需要注意的是，尽管在市场回暖的背景下行业总体向好，绝大部公司的盈利水平还是明显低于2019年。业绩复苏并非一蹴而就，修复盈利能力是一个更加漫长的长线作战。

单一内容公司受阻，转型迫在眉睫

在我们观察统计的10家主要上市电影公司中，只有幸福蓝海、北京文化、华谊兄弟和博纳影业四家公司未能扭亏，其中幸福蓝海和华谊亏损规模均呈现收窄态势，北文和博纳亏损规模则进一步扩大。

犀牛君观察到，这两家公司的共同特点就是业务版块相对单一且内容纵深式布局，在2023年因内容产出不稳定导致了业绩不佳。

其中最典型的是博纳影业。这家曾经凭借《长津湖》系列、《中国机长》等主旋律大片在行业领跑的老牌民营公司去年遭遇内容小年，成为了我们统计中唯一营收、净利双跌的电影公司。

对于业绩下滑，博纳方面给出的原因是由于公司主投主控的两部影片表现不及预期，电影业务板块营收较上年同期有所下降。该年度博纳仅有《无名》和《爆裂点》2部主投主控影片上映，累计票房10.31亿元。参投影片 8 部，合计票房 58.64亿元。

针对去年电影内容版块业绩不佳，博纳在年报中表示将重新调整储备电影项目的进度，保留公司擅长的题材项目，暂停不符合市场需求的项目，积极开拓新题材、新类型的项目。目前公司在创作开发中的项目有近15个，以梯队式生产保障档期投放的连续性。

像日前在北京国际车展上首次亮相的《红海行动》续作《蛟龙行动》已经完成内地拍摄部分，转战中国香港继续拍摄。另还有成龙主演并应用 AI 技术的影片《传说》，也计划在2024年上映。

而受到去年院线市场复苏提振，影院业务成为博纳影业23年为数不多的亮点，营收较上年同期增长86.79%。

为进一步完成内容布局转型，博纳在2023年提出了“三大片”、“三小片”和“三剧集”的战略布局。按照博纳计划，到2026年底，公司计划为电影市场供应18部以上的影片，为剧集市场供应9部以上的剧集。

其中重点剧集《上甘岭》的拍摄与后期制作均已完成，预计将于2024年播出。另外，2024年即将开机的剧集包括《濠江潮涌》和《狩猎时刻》，另有一部重大历史题材剧集《钦差大臣林则徐》则在剧本开发中。

退出主战场已久的北京文化基本上已经处于等待存货缓慢释出的状态。去年“单押”的《封神三部曲》系列第一部《封神第一部：朝歌风云》终于在暑期档正式公映，最终拿下26.34 亿元总票房。

根据之前的披露，该片归属于公司的营业收入约为5.4～6亿元，而年报显示电影版块营收为5.86亿元，不出意外皆由《封神第一部》一部影片贡献。不过重磅存货的释出并未帮助北文成功扭亏，对此公司表示主要为报告期内上映影视项目制作周期较长，整体制作、宣发等直接及间接成本较高。

（图源：北京文化23年报）

尽管现在的北文已经无力押注更多大体量项目，但手中仍有多个重磅存货。其中《封神三部曲》后两部尚处于后期制作阶段，日前完成补拍顺利杀青的《749局》距离上映又近了一步，另外还有管虎、费振翔导演的《东极岛》，也处于等待开机的状态。