近日，拥有“雷允上”与“开开”两大老字号品牌的地方国资开开实业（600272.SH）抛出了一份定增方案。在这份方案中，控股股东开开集团将包揽所有份额，募集到的资金也将全部用于补充流动资金。

事实上，近几年开开实业自转型大健康后，便开始了大量的资金投入，但从近期披露的财报数据上，大健康业务尚未成为盈利的主要支撑，而这笔募资的注入对目前的开开实业来说，将缓上一口气。同时，公司方面也指出，针对控股股东的定增也将有利用巩固公司的控制权。

补流和增加控制权

5月20日晚间披露的定增方案显示，公司拟向特定对象公司控股股东开开集团发行本次向特定对象发行股票数量2,520万股，发行价格为8.17元，募集资金总额不超过205,884,000元，在扣除相关发行费用后，全部用于补充流动资金。开开集团拟以现金认购本次发行的全部股票。

截至预案公告日，开开集团持有公司股份64,409,783股，占公司总股本的26.51%，为公司控股股东。静安区国资委通过开开集团等合计持有公司29.34%的股份，为公司的实际控制人。

若增发完成后，开开集团预计将持有开开实业股份89,609,783股，占比33.41%，静安区国资委预计将合计持有公司35.98%的股份，仍为公司的控股股东和公司实际控制人，静安区国资委控制公司股份比例及开开集团持股比例也将进一步提升。

提升控股股东的持股比例，正是此次定增募资的原因之一。为此，公司方面也搬出了《上市公司国有股权监督管理办法》（国资委、财政部、证监会令第 36号）。

根据该《办法》，国有控股股东所持上市公司股份应达到的合理持股比例，其合理持股比例由国家出资企业研究确定，并报国有资产监督管理机构备案。开开实业方面表示，自己的控股股东仅持有公司26.51%的股份，未达到其向国资委备案的合理持股比例。同时，2024年4月国务院出台《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，中国证监会和沪深交易所出台了配套政策，新增公司控制权无序争夺导致投资者无法获取上市公司有效信息的退市要求，考虑到公司控股股东持股比例较低，存在控制权争夺的风险。

不过从目前的前五大股东情况看，这个风险似乎并不是公司所描述的那么迫切。

来源：雪球

公开资料显示，截至2024年第一季度，公司目前前五大股东除了新晋的杨德新和上海金兴贸易公司外，上海开开（集团）有限公司、上海静安国有资产经营有限公司、上海九百（集团）有限公司都隶属于上海市静安区国有资产监督管理委员会，并且三个股东的持股总计接近30%。

控股股东巩固控制权是一个方面，但就近期公司的发展来看，此次定增最重要的原因，恐怕就是为了给正在转型大健康的公司“输血”。

开开实业坦言，在转型大健康的过程中“需要更高流动资金的支撑”。其实，从2021年至今，开开实业已对大健康领域投入了大量资金，但是受医保支付政策、大健康领域客户付款周期较长等因素的影响，开开实业经营资金压力显著增大。以 2023 年为例，开开实业期末应收账款达到 3.65亿元，同比增长 120.52%，而经营活动产生的现金流量净额仅为 57.84 万元，同比大幅下降 99.27%。

但目前看来，原有的服饰业务并不能撑起公司未来的发展，所以转型大健康是一条不能回头的路。

大健康转型路漫漫

翻开开开实业2024年第一季度的财报，虽然公司实现了营收和净利润的双双增长，并且净利润同比增长达到了137.46%。值得注意的是，带来净利润大增的原因，是公司在报告期内确认房屋征收补偿收益。

所以这并不代表公司在大健康业务上实现了突破，数据显示公司在今年第一季度扣非净利润为23.5万元同比下降92.73%，相反数据说明大健康相关的业务盈利能力尚未给公司提供良好的“造血”能力。

开开实业也表示，“由于市场环境以及医改政策的双重叠加，公司销售情况受到不利影响，滋补品及药品销售下降导致公司的经营利润较上年同期减少”。

大健康业务的疲软其实从2023年就开始了，根据公司2023年年报数据显示，去年公司营业收入9.25亿元，同比增长3.46%；归属于上市公司股东的净利润3930.01万元，同比减少1.57%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润944.56万元，同比减少33.21%。

事实上，对于转型业务上的进展，开开实业也不仅仅一次在公开场合表示，公司正在积极谋求“大健康”转型，但是业务转型需要较长的培育期，投资收益短期难以显现，如果转型项目逐步推进，在项目推进之初可能会对利润产生一定的负面影响。

尴尬的是，在资本市场虽然大健康业务还未带来更多的利润的同时，但公司却受到不少游资的青睐，公司的股价也会时不时显得“奔放”。

2023年8月，随着SPD（院内物流管理系统概念）概念被市场热炒，开开实现曾经出现了7天6板的快速拉升行情。在当时的龙虎榜中，不仅仅东方财富“拉萨天团”交易活跃，浙江帮、北京中关村、宁波桑田路等多个市场知名的游资也纷纷参与其中。进入2024年，开开实业在1月下旬又有一波持续4个交易日的涨停板。但此后就连收3个跌停板，并一路跌至阶段低点。

不过，更多的投资者还是希望看到公司稳健的业绩驱动股价走高，但开开实业要走出一条大健康的路，目前看尚需时日。 (本文首发于钛媒体APP,作者|曹晟源)