5月23日，小米集团发布2024年一季报，一季度公司营收755.06亿元，同比增长26.95%；扣非后归母净利润54.09亿元，同比增长620.58%。

这也是公司连续两年一季度营收与扣非归母净利润同比下降之后首次实现增长，从公司业绩与股价走势之间关系来看，公司股价在2021年中旬之后持续下跌，跌幅一度超过70%，而上半年也正好是公司业绩进入拐点的时点。

今年以来伴随公司业绩回升股价也呈现较大幅度上涨，2月6日至今股价上涨幅度最高达到64.85%，对于公司未来业绩以及股价应该怎么看，本文进行分析。

资料来源：wind，钛媒体产业研究部

依靠性价比实现较快成长，高端化战略有所成效

公司主营业务包括智能手机、IOT与生活消费产品以及互联网服务，其中智能手机业务为公司主要收入来源，2024年一季度收入占公司总营收61.56%。

资料来源：公司财报，钛媒体产业研究部

手机业务作为小米基本盘，长期以来以性价比作为核心竞争力，根据IDC数据，2018年全球智能手机出货量14.05亿部，同比下降4.1%，小米全年出货量1.19亿部，同比增长29.8%。

2019年和2020年在全球智能手机出货量同比下降的情况下，小米手机全球销量依然分别同比增长4.97%和17.5%。

2021年全球智能手机出货量13.54亿部，同比增长5.7%，小米全年出货量1.9亿部，同比增长30%，其中国内出货量5110万部，同比增长31%，国内市场份额由12%提高至15.5%。

但小米手机业务也并非一帆风顺，2021年下半年随着独立出来的荣耀手机销量与市场份额快速提升，小米在国内面临的竞争压力有所加大，公司下半年库存增加明显。

2022年全球手机市场进入下行周期，出货量同比下降11.3%，小米手机销量同样受到影响，全球市场出货量同比下降20.53%。

2023年下半年随着全球智能手机市场回暖，小米手机第三季度与第四季度销量分别同比增长3.98%和23.85%，较行业增幅更大。

2024年一季度小米手机出货量4060万部，同比增长33.55%，增幅继续领先行业水平，其中在海外市场增速较快。

总体来看，小米手机依靠性价比优势近年获得快速成长，随着国内手机市场竞争激烈，依靠海外市场小米手机销量依然保持较快增长。

另一个关注点在于小米手机高端化进展，由于其海外市场主要为印度和东南亚等地，产品主要以价格较低的红米机型为主，手机业务增长主要依靠销量增长来驱动，而通过提高产品售价也是实现业务增长的另一个驱动力。

经过2020年和2021年过渡，2022年小米正式确立高端化战略，其最新推出的小米14系列开售5分钟销量达到13系列的6倍，上市10天销量超144万部，小米14系列也带动公司2023年四季度和2024年一季度手机均价上涨。

从小米手机平均售价变化来看，旗舰机发布一段时间内手机销售均价会所提高，且公司的高端化战略确实使手机销售均价较2020年之前有所提高。

但庞大的低价手机基数也对公司高端化战略影响造成一定稀释，2024年一季度公司售价超过3000元的手机出货量同比增长1.7%，5000-6000元价位段手机市占率同比增长5.8%，由于海外低价手机拖累，公司一季度手机均价反而出现同比下降。

资料来源：公司财报，钛媒体产业研究部

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