7月16日，坚朗五金（002791.SZ）发布《关于调整公司募集资金投资项目拟投入募集资金金额的公告》，募资上限由最初的19.9亿元调整至12亿元。公司从去年四月启动定增，到当年9月获得批文仅用了不到五个月的时间，实属不易。但坚朗五金似乎并未珍惜此次机会：自公司获得批文之后，此次定增始终未得以实施，直至现在已拖延了十个月之久。

在这10个月中，市场已发生了巨大的变化。最初，本次定增的发行价为41.26元/股。根据定价规则，彼时，公司前二十个交易日公司股票均价为83.64元/股，折价超5成，因此‌公司此番操作被外界视为“低价增发”。随着坚朗五金股价的大幅下跌，当前公司股价已跌至22元左右。在发行数量不变的情况下，公司不得不调整此次定增的募资金额。

至于坚朗五金在获得批文后为何拖延了十个月才推进定增，这背后折射出了本次定增的发行方（即上市公司本身）以及投资方各方微妙心态。目前，坚朗五金面临的现实是：即便公司将募资金额调减至12亿元，缩水超4成，在当前股价的下跌的趋势之下，公司仍然存在发行募集资金不足的风险。与此同时，在批复有效期1年的情况下，如今距离批文到期已不足两个月。若公司再不加快脚步，此次定增将“泡汤”。

在定增停滞的1年多时间，坚朗五金总投资超22亿元的募投项目并未停下脚步，公司依靠自筹资金先行投入。据公司披露，公司部分募投项目在持续推进。这意味着，无论“缩水定增”成败与否，公司的“资金饥渴症”已很难祛除。

募资额缩水4成的背后

公开资料显示，坚朗五金主要从事建筑配套件的研发、生产和销售，公司主要产品包括建筑门窗幕墙五金、门控五金系统、不锈钢护栏构配件、智能锁等智能家居等。从此次募投项目来看，公司正在加码扩产智能锁等智能家居类产品。

早期的坚朗五金可谓是不折不扣的大牛股，在2018年10月至2021年8月期间，公司股价暴涨超28倍。到了2023年4月，也就是公司推出定增预案时，这时公司的股价已出现下跌，但昔日大牛股的的气场并未完全散尽。因此，当公司定增发行价为41.26元/股时，市场广泛认为其“低价增发”。

具体来看，最初方案显示，坚朗五金拟向包括控股股东白宝鲲在内，不超过35名符合中国证监会规定条件的特定对象，发行不超过4823.1万股股票，募资金额不超过19.9亿元。若按照募集资金和发行股票数量上限测算，此次定增的发行价约为41.26元/股。

根据规定，定增股票的发行底价为定价基准日前二十个交易日公司股票均价的80%。彼时，公司前二十个交易日公司股票均价为83.64元/股，折价超5成。

距离预案提出过去将近1年时间，7月16日晚间，坚朗五金宣布调减本次定增的募资金额，公司结合当前市场环境和实际情况所作出决定，将募资金额的上限由19.85亿元调减至12亿元，但发行数量未发生变化，上限仍为4823.1万股。

在此期间，坚朗五金的股价开启了暴跌模式，到了7月16日收盘，公司收盘价为23.08元。1年半时间不到，公司股价暴跌超7成，市值蒸发超180亿元。

若按照调整后的募集资金上限测算，定增的发行价约为24.88元/股。若根据公司前二十个交易日公司股票均价为26.33元/股来计算，公司此次定增每股发行价理应为21.06元，募资额的上限应当调减至10亿元左右。显示，公司此次调减的幅度并不够。

坚朗五金定增的前期进展相当顺利，从启动到获得批文（2023年9月）仅用了不到五个月的时间。然而，令人困惑的是，既然公司在去年9月便获得批文，为何不立即推进定增，而是拖延至今近一年时间？针对这一问题，钛媒体APP以投资人身份从公司方面获得的回复中得知，此次募资金额的调减的确与公司股价暴跌有关。

至于为何未能及时推进定增，既有客观上的原因如公司需要办理定增相关手续等，也有各参与方心态的因素掺杂其中。以投资方角度出发。在股价大跌背景下，35名发行人有意观望市场行情，以期获得更低的发行价格。

“现在回过头来，当时未及时发行是错过了良机，但万一当时发行后，后期股价又上去了，岂不更错过了良机？”坚朗五金表示道。

总之，在上述一系列因素的综合作用下，此次定增拖延了整整10个月。

升级扩产步履不停，资金饥渴如影随形

据钛媒体APP观察，2023年上半年，整个家居行业在迎来扩产潮，不仅有众多知名上市公司如乐歌股份、曲美家居纷纷抛出定增方案，欲投入重金扩建生产基地，或对原有生产线进行升级，同时也吸引了大量中小企业参与。

坚朗五金也不例外，定增旨在扩充智能锁等智能家居类产品、扩建生产基地、产线改造升级等。实际上，坚朗五金在启动定增扩产计划时，公司部分产品的产能利用率低于80%。尽管如此，在扩产潮的大势之下，公司不得不选择跟随。

不仅如此，在募集资金尚未到位的情况下，公司的部分募投项目已在建设中。在今年4月份的投资者关系活动中，坚朗五金曾表示，公司目前正在进行的增资扩产项目主要有三个，分别在东莞总部三厂、河南华北生产基地及中山小榄生产基地。其中，河南和中山基地投资项目也是公司定增募投项目的重要组成部分，河南基地现在有部分已投产。可以看出，虽然公司定增停止依旧，但扩产项目的建设却从未停下脚步。

图片来源中国幕墙网

公司在公告中也表示，在本次向特定对象发行股票募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际 情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。 

扩张产能很考验公司的资金实力。以坚朗五金为例，公司五个募投项目的总投资额为22.03亿元，但截至今年一季度末，公司账上资金为6.96亿元，难以支撑上述募投项目的建设。从现金流来看，2022年至2024年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为9.35亿元、4.99亿元、-6.1亿元，整体呈下降趋势。

此外，钛媒体APP翻阅公司公告后发现，坚朗五金频繁向银行申请综合授信提供担保。据统计，自2023年以来，公司累计发布10多条相关公告。

截至今年3月27日，公司及控股子公司对外担保额度总金额为80亿元（含本次及2022年年度股东大会审议的担保额度40亿元，2022年年股东大会审议担保额度有限期至2023年年度股东大会之日止），占公司最近一期经审计归属于母公司净资产50.88亿元的比例为157.23%。

不难看出，公司对资金的渴求非常强烈。在这一背景下，此次定增便显得尤为关键。然而，随着批文到期日的日益临近，公司此番定增能否顺利实施还存在不确定性。（本文首发钛媒体APP，作者｜李若菡 编辑  刘敏）