（图片系AI生成）

锂价持续下挫，全行业业绩向下，中矿资源（002738.SZ）也不例外。

8月15日，中矿资源发布的中报显示，今年上半年实现营收24.22亿元，比上年同期下降32.76%；实现归母净利润4.73亿元，同比下降68.52%。

钛媒体APP注意到，得益于锂盐板块自有矿的产能释放，中矿资源原料自给率大幅提升，进而带动锂盐成本大幅下降，上半年锂盐成本较2023年下降40%。但是，随着近期锂盐价格的一再下探，已经快逼近其成本线，而成本的下降根本不能覆盖锂盐价格的下降，导致了净利润还是出现大幅下滑。

为了对冲在锂盐业务上的低迷，公司也开辟了新的业绩增长点，近日更是将赞比亚铜矿资源收入囊中。但远水难解近渴，就铜矿平均6-8年的开采周期而言，铜矿业务要能够支撑利润可能还需要比较漫长的等待。

锂资源自给率提升

中矿资源的收入来源主要是两大板块，一是锂盐，二是铯铷盐，二者收入占比超过八成，且锂盐收入占多。

今年上半年，公司锂盐板块收入15.91亿元，同比下降41.01%，占公司总营收的比重依然达到65.69%；铯铷盐收入4.71亿元，同比下降11.71%，占总营收的比重为19.43%。

（公司主营业务收入情况，来源：2024年中报）

锂盐板块收入大降，主要是锂价下行带来的毛利率下降所致。今年上半年，我国电池级碳酸锂（99.5%）平均价格为103735.81元/吨，较2023年上半年同比下降了68.44%。

实际上，在锂盐价格不断下挫的背景下，公司锂盐板块还能实现盈利主要是公司原料自给率的显著提升。2022年，中矿资源曾定增募资30亿元，募投项目包括新建年产3.5万吨锂盐项目、津巴布韦的Bikita锂矿200万吨/年(锂辉石)建设工程项目、Bikita 锂矿200万吨/年(透锂长石)改扩建工程项目和补流。2023年7月，Bikita锂矿两项目建成，同年11月实现达产达标。两个项目分别年产约30万吨锂辉石精矿和30万吨化学级透锂长石精矿，极大提高了公司锂盐业务的原料自给率。在2023年报中，公司曾明确表示，“自给率由2022年21%提升至2023年86%。”

与此同时，公司锂盐产能释放，公司所属江西春鹏锂业投资修建的年产3.5万吨高纯锂盐项目于2023年11月点火投料试生产运营，并于2024年2月实现达产达标状态。目前，公司合计拥有418万吨/年选矿产能和6.6万吨/年电池级锂盐产能。

得益于公司电池级锂盐的原料采矿、选矿和冶炼一体化产能全面贯通，今年上半年公司自有矿产销量大幅提高，自有矿共实现锂盐销量16798.67吨，已超过去年全年以自有矿为原料实现的锂盐销量。

钛媒体APP根据公司锂盐销量和成本粗略计算，2024H1锂盐板块单吨营业成本6.10万元/吨，而2023年成本为10.29万元/吨，已经下降了40.70%。

不过，上海钢联数据显示，8月15日，电碳均价已经降至7.55万元/吨。这意味着，若锂盐价格再降，也将逼近公司成本线。

布局中长期利润增长点

囿于原料来源、提锂路径等的不同，锂盐企业的毛利率差异较大。中矿资源努力提升锂资源自给率，说到底就是为了降本以应对周期波动。值得一提的是，为降本，中矿资源还通过建设光伏电站和扩大市政供电能力来实现Bikita锂精矿的生产成本。

中报披露，公司通过Public-Private-Partnership模式在津巴布韦投资建设132KV输变电项目，该项目包括112公里电力线路和132KV Bikita变电站工程，连接津巴布韦TOKWE 330KV变电站与Bikita矿山，自2023年5月开工建设，已于2024年3月17日一次性输电成功，该项目将极大改善Bikita矿山的电力保障条件，减少对化石类能源的依赖，有效降低生产成本。

另外，公司于2023Q4在Bikita矿山投资建设配套光伏发电项目，已于今年2月完成主体工程建设。Bikita矿山光伏发电项目设计发电量2100万度/年，目前，最大单日发电量8万度、平均5.75万度，所发电量达到矿山每日用电量20%以上，大大降低了Bikita矿山的用电成本。

除了降本，中矿资源还在海外拿矿，以期为公司中长期发展提供新的利润增长点。

今年 3月14日，中矿资源全资下属公司Afmin与Momentum Ventures Limited(以下简称“Momentum”)和 Chifupu Resources Limited(以下简称“Chifupu”)分别签署了《股份买卖协议》，Afmin拟以合计基准对价5850万美元现金收购Momentum持有的Junction Mining Limited(以下简称“Junction”)50%股权和Chifupu持有的Junction15%股权。

资料显示，Junction主要资产是位于赞比亚的Kitumba铜矿项目，根据2015年7月29日第三方独立机构MSAGroup(Pty) Ltd.出具的符合澳大利亚JORC规范(2012版)的资源量估算报告显示，Kitumba铜矿区累计探获的保有铜矿产资源量为2790万吨，铜金属量61.40万吨，铜平均品位2.20%。

根据最新的披露，7月27日，公司已完成全部交割工作，拥有Kitumba铜矿项目65%的权益。公司将根据对Kitumba铜矿项目可行性研究结果，启动对Kitumba铜矿的开发工作。（本文首发于钛媒体APP，作者 | 苏启桃）