(图片系AI生成)
国内葡萄酒行情一年不如一年,“国产葡萄酒一哥”张裕A(000869.SZ)也交出了近年来最差半年报。
8月22日,张裕A发布2024年半年度报告。报告期内,公司营业收入为15.22亿元,同比下降22.6%;归母净利润2.21亿元,同比下降39.17%;公司净现金流为-4.0亿元,同比下滑110.98%。
钛媒体APP注意到,张裕A2024年半年度不到2.5亿元的净利润水平,创下了公司自2007年以来新低。分季度来看,公司在一季度就已出现业绩下滑的情况下,二季度业绩继续疲软,单季度仅收获0.62亿元的净利润。
对此,公司早在5月的投资者关系活动上就坦言,“一季度开局不利,二季度承压。”面临上半年营收净利的双双下降,张裕A也在财报中表示,“要全面完成2024年度财务预算指标和2024年限制性股票激励计划确定的业绩指标面临巨大压力。”
但是面对国内需求下滑,高端化看似无望的困境,张裕A想要在下半年翻身难上加难。
行情不佳致公司业绩下滑
作为国产葡萄酒龙头,张裕A的业绩巅峰出现在2011年,彼时公司实现营收60亿元,在中国葡萄酒市场拥有绝对的领先地位。
之后中国葡萄酒行业进入下行期,市场加速萎缩、产销量连年下降,张裕A的营收也逐渐下滑,到2020,其营收下降至33.95亿元,相比巅峰时期已经下滑43%。
2023年,张裕A业绩小幅回暖,实现43.85亿元,同比增长11.89%。但好景不长,进入2024年,其业绩再次急转直下,一季度公司营收、净利润已分别下降28.34%、42.57%;二季度营收7亿元左右,同比下滑17.5%。
对于业绩下滑原因,张裕A在财报中提到,受整体经济环境及消费下行,葡萄酒消费基础薄弱等因素影响,国内葡萄酒市场需求不断萎缩,葡萄酒企业盈利能力变差,市场投入和开拓创新能力严重不足。加之受其他优势酒种挤压,行业发展态势仍然在低位徘徊,还没有止跌回升的明显迹象。
经钛媒体APP观察,今年国内葡萄酒市场持续低迷,多数葡萄酒企业本就犹如在夹缝中生存,在澳洲葡萄酒“双反”政策被取消回归中国市场后,国产葡萄酒生存环境进一步恶化。
不仅仅是张裕A,国内葡萄酒上市企业今年上半年日子亦不好过,其中ST通葡600365.SH)、莫高股份(600543.SH)、中信尼雅(600084.SH)已发布上半年预亏公告,仅威龙股份(603779.SH)一家预计上半年勉强扭亏为盈。
高端发展不畅
近年来,高端化是酒业发展主要趋势之一,也是拉动产业利润增长的基本逻辑。然而,中国葡萄酒高端市场一直被进口酒占据,无法卡位高端市场也是国产葡萄酒失语,甚至是未能打开新的盈利点的原因之一。
在业内看来,国产葡萄酒并非缺乏高端化的基因和实力,以张裕A为例,其在中国市场具有品牌实力和渠道能力。
产品上,张裕A葡萄酒主要有张裕、解百纳、爱斐堡、龙谕、黄金冰谷、醉诗仙、味美思、瑞那、巴保男爵、多名利、爱欧、歌浓和魔狮等品牌;白兰地主要有可雅、醴泉、迷霓、派格尔、富郎多等品牌,高中低产品及品种、品类齐全;战略上,公司也聚焦“中高端”和“大单品”。理论上,张裕A在本土运作以及与进口酒的角逐中,是具备一定竞争实力的。
但下滑的业绩表明张裕A向中高端转型的路径并不顺利。今年上半年,张裕A葡萄酒、白兰地、旅游业务及其他实现营收分别为11.05亿元、3.56亿元、0.44亿元、0.17亿元,同比增长分别为-19.42%、-33.36%、0%、1.37%。
分地区来看,国内业务实现营收12.77亿元,同比下滑24.31%;国外业务实现营收2.45亿元,同比下滑12.26%。
再来看产销量等数据,报告期公司葡萄酒产品销售量同比下降12.65%,生产量同比下降8.18%,库存量同比增长1.54%;白兰地产品销售量同比下降29.91%,生产量同比增长17.64%,库存量同比增长37.17%;其酒及酒精饮料业产品销售量同比下降17.9%,生产量下降1.41%,库存量2.56同比增长14.16%。
(来源:2024半年报)
也有观点认为,澳大利亚葡萄酒企缺位中国市场的3年间,受多重因素影响,中国头部葡萄酒酒企重心可能放在业绩保持和止损方面,高端市场培育度成效有限,“没有充分利用好这一窗口期”。
完成全年业绩指标面临巨大压力
话题回到张裕A,值得注意的是,随着上半年业绩的披露,摆在张裕A面前最现实的问题就是如何实现2024年全年业绩考核目标。
2023年6月,张裕A发布限制性股票激励计划,激励对象203人,授予限制性股票数量678.56万股。按照解除限售安排,张裕A以2021年、2022年两年营业收入平均数为基数,制定了2023—2025年三个会计年度的业绩考核目标,其中,2023年、2024年、2025年营收增长率分别不低于10%、20%、30%,净利润增长率分别不低于9%、15%、21%。
以张裕A2021年、2022年两年营业收入平均数39.36亿元,净利润平均数为4.4亿元计算,其2023—2025年对应的营业收入考核目标分别不低于43.3亿元、47.2亿元、51.2亿元,对应的净利润考核目标分别不低于4.8亿元、5亿元、5.3亿元。
根据公司公告,2023年业绩满足解除限售条件,今年7月张裕A已达成第一个解除限售期目标,有172名激励对象在第一个解除限售期可解除限售的限制性股票数量为172万股。
但从今年上半年业绩情况来看,张裕A营收15.22亿元,仅完成三成业绩考核目标,扣非后归母净利润1.95亿元,仅完成近四成目标。
时间过半,任务却未过半。对此,公司在财报中直言,“要全面完成2024年度财务预算指标和2024年限制性股票激励计划确定的业绩指标面临巨大压力。”对于下半年的计划,公司称将全力以赴抓市场,努力扭转销售下滑的不利局面。
(本文首发钛媒体APP,作者|杨欢)
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