11月7日的美联储议息会议上，联邦主席鲍威尔宣布下调联邦基金目标利率区间25BP至4.50%～4.75%，缩表节奏保持不变。由于本次议息会议正值大选结果出炉后的一天，因此市场也曾担忧美联储会受到选情影响而放缓自己的进程，而从结果来看，这一担忧在当下并未发生。

具体来看，本次美联储传达的意向是较为中性的。美联储的通告中删除了对通胀率持续向2%迈进的信心增强判断，而鲍威尔也并未就后续的降息做出指引，而是又回到了“走一步看一步”的动态决策上，根据经济变化随时调整政策限制。这是对后续财政政策的一种悲观预期，是对特朗普政府的执政政策与美联储降息政策之间可能存在矛盾而感到担忧。

美联储在政策端的压力主要来源于通胀。从特朗普的政策纲领来看，其主张的加关税、降企业赋税、激进移民政策，在维持美国经济韧性的同时，对通胀的抬升也会非常明显。尽管自九月以来，美联储的重心更聚焦于失业率方面的数据，但这并不代表美联储可以忽视过去两年的降通胀努力，通胀抬升的压力，开始逼迫美联储重新审视规划降息的进程。

而从美国三季度的经济数据来看，美国的通胀粘性并不弱。美国9月CPI同比提升为2.4%，核心CPI为3.3%，均高于美国此前的市场预期。9月美国市场的零售数据显示，消费者依旧对经济提供了较为强劲的支撑。而结合上述政策预期来看，后续的通胀想达到2%或面临更大的阻力，降息这最后10里路，或许会比鲍威尔预期中更难走完。

通胀的压力并不意味着降息将会暂停，因为就业市场的压力同样不小。由于罢工和美国本土的飓风灾害，美国10月份的非农数据并不好看，新增非农就业人数仅有1.2万人，大幅低于预期的11.3万人，失业率也持平于上个月的4.1%。尽管大多数观点认为这是突发事件带来的短期影响，但其风险依旧不容忽视。

尽管鲍威尔一再强调大选对货币政策没有影响，总统无法干预美联储决策，但政府的政策对经济的影响是实际存在的。市场的数据和总统带来的舆论，也有可能会对美联储产生压力，影响其货币政策执行。至少从当前时间点来看，美联储的降息节奏很难不受影响。若11月基本面数据前瞻不佳，12月暂缓降息的可能性并不算小。