文 | 光子星球

蔚来交出了第三季度答卷。

从最早预计的2023年第四季度实现盈亏平衡，到2024年全年实现盈利，再到如今的“2026年实现全面盈利”，李斌的flag一直在打破重立。

11月20日，蔚来发布了2024年第三季度财报：车辆交付61855台，创单季交付历史新高；整车毛利率13.1%，实现了今年以来的持续提升。同时得益于乐道L60的逐步起量，四季度交付指引和营收指引均创下历史新高。

然而蔚来亏损依然严重。第三季度总营收为186.735亿元，同比下降2.1%；汽车销售收入为166.976亿元，同比下降4.1%；而净亏损已经达到50.597亿元，亏损额同比增长8.1%。

今年，蔚来已经亏掉超过150亿元，盈亏平衡看起来还是个有些距离的目标。

2024第三季度，蔚来基本只卖2024款新车，更为低价的乐道L60在9月底开始交付，在此情况下蔚来卖车单价下降到了27万元，其原因可能来自蔚来进一步加大促销力度。随着乐道占比的逐步提升，未来卖车单价还将出现下滑。

虽然蔚来连续稳坐月销2万俱乐部，但在新势力榜上的排名在近两个月已掉出前五。作为对比，从7月以来，小鹏、小米、极氪均从1万台出头增长至2万台以上，实现了月销量几乎翻倍，而蔚来则始终在2.1万台左右徘徊。

对此，李斌在财报会议上表示，销量的小幅下降，是公司为减轻因月交付量达2万台导致的毛利压力而主动调整促销政策的结果，这一调整在预期之内。

就在今天，网络有传言比亚迪与蔚来合作成立比未来汽车集团，称比未来汽车集团将以165亿元收购蔚来汽车。不过，此消息很快被蔚来和比亚迪双方同时进行了辟谣。比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞辟谣称其为“严重不实消息”。

如过去几年一样，每当蔚来处于关键转折时期，市场上好像总会出现一些传言，这确实会吸引相当多人的眼球。但对于蔚来而言，外界即便有再多的传言，也不如做好自己的事重要。当下的蔚来，需要将精力聚焦于两大子品牌，以及接下来的NT3.0平台车型。

乐道“分忧”，萤火虫“解难”

乐道L60对于蔚来的重要性，不亚于MONA M03之于小鹏。

从李斌本人频频为乐道站台和直播就能看出，乐道并非单纯只是蔚来的一个低端子品牌，而是肩负着另一条增长曲线。此前李斌就有提到过，如果乐道销量能达到主品牌NIO总和，也就是每月2万台以上，蔚来就将实现盈亏平衡。

从乐道L60上市发布会来看，这款被寄予厚望的车型并未掉链子，让李斌直呼“卖爆了”，据业界估算，其大定数据可能达到了4万台。

虽然目前乐道产能还无法满足快速交付，但已经在逐渐爬坡，据蔚来公告，L60在10月共交付4319台。李斌在9月表示，12月份乐道的产能可达1万台，明年三月计划达到2万台。

光子星球曾在《含着“金汤匙”的乐道，剑指特斯拉的“五指山”》中详细分析过L60，均衡的产品力和bass方案加持下15万的起售价，让L60的确具备爆款的潜质。

不过，为降低成本，L60取消了激光雷达，改为采用视觉方案，与之对应的是仅配备了一颗Orin X智驾芯片，这意味着L60或许很难实现高阶智驾。

在财报会议上，李斌表示乐道明年将推出两款全新的车型，分别是6/7座SUV和大5座SUV，对标理想的L8/L7进行竞争。

而蔚来第三品牌Firefly萤火虫定位于高端小车，类似宝马MINI，将于下个月的NIO Day 2024正式发布，并在2025年上半年开启交付。

李斌称，2025年蔚来的目标是总体销量翻番，也就是45万台左右，同时毛利率要提升至20%。

NT3.0，主品牌NIO的希望

当然，拉动销量的重担，不能全部落在乐道和萤火虫身上。蔚来当初之所以坚持决定将两个价格定位区间较低的品牌独立出来，也有不损伤主品牌NIO形象的考量——在这一点上，浸淫高端服务领域已久的蔚来，显然比小鹏看得更远。

而NT3.0平台正是主品牌NIO销量增长的重要希望。买新不买旧是消费者的习惯心理，既然知道新平台的车型很快就要上市，那自然不太会选择老平台的产物。只要不是短时内急需购车的用户，相当大的一部分老车主都在持币观望——在这一点上，开诚布公的蔚来，显然也比极氪更加有格局。

NT3.0平台采用了全新电子电气架构，搭载800V高压架构，也配备了更为现金的智能座舱系统和智驾技术。李斌表示，明年蔚来品牌会陆续切换到新NT3.0平台，进入到新产品周期，旗舰轿车ET9会是其中的首款车型，明后两年会完成产品的切换升级。据悉，蔚来全新的MPV车型也是通过NT3.0打造，并于2025年上市。

因此，可以理解为当NT3.0平台新车型正式上市后，将会有一批等待观望的用户涌入，为蔚来带来短期的销量爆发。

小鹏前几天刚发布的第三季度财报显示，小鹏亏损额已经大幅收窄一半，这主要得益于MONA M03的热卖。而P7+的接力，也让小鹏看到了明年就实现盈利的希望。

因此从乐观的角度来看，蔚来虽然当下亏损严重，但只要销量起来了，一切都好说，扭亏为盈也许实现得比预想中还要快。

在今日辟谣比亚迪收购蔚来传闻的同时，蔚来品牌与传播助理副总裁马麟也在微博上表示，“公司近况挺好，三季度现金流转正，10月毛利进一步提升多赚了一个亿，12月乐道将破万。感谢朋友们的关心和支持，我们继续加电“。

考虑到2025年将是蔚来的产品大年，尤其是NT3.0平台车型开启交付，年销量45万台的目标并非没有可能实现。

此外，蔚来的“杀手锏”换电体系也还在加速布局。11月21日的2024中国汽车充换电生态大会上，蔚来高级副总裁沈斐表示，“蔚来一直在做我们坚持认为对的事情，‘换电’就是其中最典型的代表”。

目前蔚来已经打通了19个省级行政区的高速换电网络，建成了“七纵六横”11大城市群的高速换电网络，在全国共拥有2679座换电站，其中高速公路换电站887座。蔚来计划在未来几年时间，累计建成5000座换电站。

同时，正有越来越多的车企加入蔚来换电“大家族”，目前长安、吉利、江淮、奇瑞、路特斯、广汽、一汽、睿蓝、鸿蒙智行均与蔚来达成合作，可以共享蔚来的换电服务。

不过，换电只是代表着一个很长远的未来可能性，远水解不了近渴，要从根本上向好，则需要提升现有销量规模。

蔚来崛起的希望在汽车销量上，其走向危机的根源也会是销量。因此接下来一年的交付量表现，将在很大程度上决定这家公司的命运，一念成佛还是一念成魔，二者之间也许只有一步之遥。