近期，盛威时代科技股份有限公司（下称“盛威时代”）提交了招股说明书，拟港交所IPO上市。

钛媒体APP注意到，盛威时代近几年均在亏损，特别是2024年上半年，作为公司创收最高的网约车服务，其月均活跃乘客高达371万人，却在“亏本做买卖”。更为值得注意的是，盛威时代的股东在公司提表前夕，开始“清空”公司股权。

股权价格变动疑云

盛威时代成立于2012年，由姜生喜及仲彦洁出资设立。截至招股说明书签署日，姜生喜直接持有盛威时代20.67%的股权，并通过与王嘉伟（持有盛威时代1.64%股权）、成都盈创（持有盛威时代6.74%股权，由余浪最终控制）、海岱柱石（持有盛威时代6.34%股权，陈树林控制的企业）、时代众成（持有盛威时代3.61%股权）及时代信成（持有盛威时代3.2%股权）订立投票权委托协议，共同有权控制盛威时代行使约42.20%投票权，为盛威时代的控股股东。

值得一提的是，上述股东均不是盛威时代的第一大股东，其第一大股东为阿里旅行（持股比例为27.0067%），而阿里旅行更是阿里巴巴间接全资附属公司。

钛媒体APP注意到，在盛威时代12年的发展中，先后经历了6轮融资，具体情况如下：

需要指出的是，在上述股权变动中，有多次股权转让的价格颇为引人注意。2018年7月，盛威时代进行了B轮融资，宁波软银、贵阳软银、上海明赫、软银实体、弘鑫天时、广州淡水泉、国开科创以23.3114元/股的价格对盛威时代进行了增资。

但仅仅2个月之后，姜生喜将其持有的盛威时代部分股权分别转让给了阿里旅行、宁波软银、贵阳软银、上海明赫、弘鑫天时、广州淡水泉、国开科创，转让价格却低于此前转让价格，为20.2776元/股。短短2两个月的时间，盛威时代每股的价格就下滑了13.01%，如何进行估值不得而知？

更加令人费解的是，2019年4月9日当天，盛威时代同时进行了增资与股权转让，其中股权转让的价格为17.8491元/股，但增资的价格却为22.3114元/股。也就是说，同一天内盛威时代的每股价格相差了25%。值得注意的是，盛威时代股权的转让价格在几个月后进一步下滑，对比上一次股权转让的价格（2018年9月）下滑了11.98%。这不禁令人怀疑，盛威时代的股权价格到底是否具备公允性？

除此之外，在盛威时代IPO申报前夕，作为股东之一的上海元弘却选择了提前“跑路”。2024年11月13日盛威时代提交的申报稿被港交所受理。但是在同年11月4日，上海元弘却将其持有盛威时代全部的股权以32.0172元/股的价格转让给了成都云知涯。

核心业务拖后腿

招股书显示，盛威时代是一家城际及城内道路客运信息服务提供商，主要提供城际道路客运服务及城市内网约车服务。

2021年-2023年和2024年1-6月（下称“报告期”），盛威时代营收持续增长，但公司却在报告期内连年亏损。具体来看，在报告期内盛威时代分别实现营业收入55353万元、81597.4万元、120649.3万元、72617.6万元，年内亏损58661.3万元、49944.7万元、48226万元、28452.3万元，近三年半合计亏损约18.53亿元。

值得一提的是，报告期内，盛威时代向投资者发行的赎回权账面值变动分别为51248.2万元、44204.7万元、46405.4万元、26756.8万元，该投资者发行的赎回权账面值变动涉及于2021年及2021年前的年度与若干投资者进行的私募配售。

但即便扣除相关非经常性损益的影响，盛威时代依旧年年亏损。若剔除投资者发行的赎回权账面值变动和以权益结算以股份为基础的付款，盛威时代经调整净亏损分别为5560.8万元、5053.2万元、1775.6万元、1673万元，近三年半还是合计亏损了14062.6万元。

从业务上看，盛威时代主要拥有客运服务、网约车服务、数字化及业务解决方案、来自其他来源的收入等，具体情况如下：

其中网约车服务产生的销售收入分别为46905.8万元、70317.4万元、102879.1万元、64254.3万元，分别占当期营业收入的84.7%、86.2%、85.3%、88.5%，为公司创收最高的业务。

另外，盛威时代网约车服务相关的运营指标，如GTV、订单量、月均活跃乘客等具体数据如下：

综合盛威时代的业绩看，月均活跃乘客高达371万人的网约车服务，依旧拯救不了公司年年亏损的状况。

事实上，该核心业务不仅不能支撑公司的业绩，更是公司的“累赘”。报告期内，盛威时代网约车服务的毛利率分别为2.3%、2.9%、1.2%、-0.5%，可见作为盛威时代创收最高的业务，其毛利率始终未超过3%，特别是2024年上半年，该业务还在亏本运营。

也正是由于网约车服务的拖累，报告期内，盛威时代的综合毛利率分别为8.6%、6.6%、7.1%、3.5%，呈逐年下滑的趋势。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）