（图片系AI生成）

12月17日，青海青稞酒巨头天佑德酒（002646.SZ）发布关于控股股东捐赠股份进展暨签订《关于<捐赠协议>第二次捐赠的补充协议》的公告，天佑德集团将于2024年12月16日向北京大学教育基金会捐赠41万股，占公司总股本的0.09%。

回溯来看，天佑德集团于2023年4月17日与北京大学教育基金会签署捐赠协议，计划分五批次向基金会捐赠总计价值1亿元人民币的公司股票，捐赠股票均为无限售流通股，其中首笔股票（410.12万股）捐赠已于2023年5月完成，价值约6000万元。

剩下的4000万元捐赠则将在2024年、2025年、2026年、2027年分次进行，其中，2024年、2025年、2026年每年捐赠的金额不低于500万元，2027年捐赠股票的市值补足总捐赠市值。

对于此次捐赠，天佑德酒之前就表示不会导致天佑德酒控股股东、实控人发生变化，也不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响。

不过钛媒体APP注意到，首次捐赠实施后，北京大学教育基金会就已经跻身天佑德酒前十大股东席位。从目前公司前十大股东持股情况来看，二次获捐后，北京大学教育基金会持股数量将由410万股增加至451万股，持股比例由0.85%升至0.94%，届时将成为上市公司第四大股东。

作为一个地方酒企，控股股东大手笔捐股给国内顶尖大学，自然引发舆论关注。尽管天佑德集团方面称捐股是为支持北京大学地球与空间科学学院发展建设、支持北京大学师资队伍建设和教师发展、支持北京大学人才培养事业、支持北京大学校友工作的开展及支持其他北京大学发展建设的相关事宜。

但对于种种说辞，大多数投资者并不买账。在首次捐股完成后， 就有投资者在天佑德酒业绩说明会上提出质疑，“公司向北大捐1个亿的股票资产，李董说是为了让北大校友推广天佑德，但不少股民说是利益输送，是为了让李董的子孙能就读北大打开方便之门，请问是股民说的这样吗？如果不是，为什么不将这笔资金投入中央电视台或其他电视台做广告宣传费用？”

虽然天佑德酒董事长李银会否认了“利益输送”的说法，并表示品牌打造是长期的功夫，需要另辟蹊径。不过直到二次捐赠公告出炉，市场仍普遍称之为“变相减持”。

分析来看，市场质疑不无道理，一边是控股股东大手笔捐资，另一边是天佑德酒业绩长期萎靡不振。从上市公司财报披露的数据显示，今年前三个季度，天佑德酒营收9.87亿元，同比增长4.89%；实现净利润5744.84万元，却同比下滑45.80%。其中，三季度实现营收2.28亿元，同比下滑18.76%；实现净利润为亏损2216.92万元，同比下滑334.41%。

增收不增利的背后，是天佑德酒核心业务青稞酒发展受限、第二增长曲线葡萄酒持续亏损、威士忌板块未成气候的现实。

业内认为，天佑德酒的主力产品青稞酒虽然有一点差异化优势，但青稞酒品类在市场上十分边缘小众，价值感不高。同时天佑德酒品牌价值不足，产品结构高端化与全国性市场开发也存在滞后性。

尤其当下白酒行业进入缩量竞争阶段，本就难以走出青海省的天佑德酒还要面临一线名酒与区域名酒的双重挤压和市场不断被蚕食。种种迹象看来，天佑德酒未来的发展都难言乐观。

（本文首发于钛媒体APP，作者｜杨欢）