在严峻的市场挑战面前，曾经名噪一时的商超集团也开始了艰难的断臂求生。

12 月 2 日，*ST人乐与成都惠顺多商贸有限公司协商一致签订了股权转让相关合同，其中包括，以人民币 13 元的价格，将13家有经营门店子（孙）公司 100% 股权进行了转让。

12 月 3 日，公司召开第六届董事会第十二次（临时）会议，全票通过了《关于挂牌转让 14 家子（孙）公司 100% 股权及相应债权事项进展暨签订股权转让合同的议案》，相关合同正式生效。

这是一个13+1的转让协议。其中，13元抛售13家有经营门店的公司，这着实是一个颇为无奈的选择。这种“白菜价”甩卖公司资产的行为，也让外界对于人人乐的前景充满忧虑。

公开信息显示，这些门店虽然分布于天津、广州、重庆、成都、厦门等多个重要城市，但均存在着严重的资不抵债问题。从财务数据来看，截至 2024 年 4 月 30 日，13 家有经营门店的标的公司模拟总资产为 10.22 亿元，模拟总负债却高达 31.47 亿元，模拟净资产为 - 21.25 亿元。

除了13家严重资不抵债的门店以外，还有一个价值2.39亿元天津市人人乐商品配销有限公司（简称：天津配销）。在此次生效的合同中，人人乐将天津配销以2.39亿元的价格转让给天津优达集团。似乎证明公司还是有些值钱的资产的。

不过，天津配销也存在着严重的亏损问题。2023 年及 2024 年前 4 个月，天津配销净利润分别为 - 1306.13 万元、-426.10 万元。而在完成了此次出售后，人人乐的三大自有物流中心，将仅剩一家。

收缩亏损区域战线，集中资源发展优势区域，降低经营风险，减少亏损，进而改善财务状况和经营状况……甩掉亏损业务，回笼2.39亿元资金，对于人人乐来说，这样的大手笔不仅仅是为了减亏，更大的意义在于保留回血的“体力”。毕竟，人人乐如果不能在2024年末实现净资产为正，就将面临强制退市风险。

从意气风发到断臂求生，人人乐的处境，几乎成为了当下商超零售行业艰难求生的一个写照。

129亿到28亿

虽然已经甩掉了大量亏损资产，但人人乐依然面临着不小的挑战。

从过往业绩数据来看，人人乐在过去的三年半内，累计亏损已超过 20 亿元，资产负债问题日益严重。例如，截至 2023 年三季度末，其资产负债率由 2022 年的 97.72% 进一步攀升至 108.70%，已处于资不抵债的境地。

对抗过家乐福，狙击过沃尔玛，作为一家创立于1996年的老牌企业，人人乐一度与华润万家、新一佳共同享有“广东超市三巨头”的称号。早年辉煌的业绩，也曾将创始人何金明推上过财富的巅峰——从2005年开始，何金明就登上了《胡润百富榜》，并徘徊了十余年之久。

其中，2010年对于人人乐和何金明来说，都是十分重要的一年。这一年，人人乐不仅成功在深圳证券交易所中小板挂牌，销售额也突破了百亿。这也将何金明的家族财富推至85亿元，创下了他在《胡润百富榜》上的最高纪录。

随后的2012年，人人乐的全年营收更是达到了129.13亿元，增幅达到6.79%。

而这种盛景没能延续。从2013年开始，人人乐的营收便开始逐年走低。自2014年起，人人乐归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，便开始了漫长的亏损生涯。

这个过程中，人人乐进行了多种尝试，卖场方面推出了自营大卖场、精品超市Le super、社区生活超市Le life、社区生鲜超市Le fresh、升级版人人乐、百货及购物中心，并且还自主研发了线上销售平台人人乐购商务平台、人人乐园APP、人人乐拼团等。

但种种举措似乎并没有给业绩带来实际的提升。十年后的2023年，人人乐的年度营收跌至了28.53亿元。2024年前三季度，营收额更是降至12.27亿元，较前一年下滑了44.84%。

逐年缩水的业绩，也严重影响了何金明的财富值。2021年，何金明、宋琦夫妇在《胡润百富榜》上的财富已缩水至26亿元。

在这个财富排名逐步下滑，并逐渐消失在榜单的过程中，不仅仅源于人人乐营收水平的下滑，更在于何金明话语权的日渐降低。

2019年7月23日，人人乐在公告中称，该公司控股股东深圳市浩明投资管理有限公司(“浩明投资”)与西安曲江文化产业投资(集团)有限公司(“曲江文化”)签署了《股份转让协议》及《表决权委托协议》。深圳浩明拟将所持的人人乐20%股权转让给曲江文化，深圳浩明剩余所持人人乐22.86%的股权所对应表决权、提名提案权、参会权、监督建议权，以及除收益权和股份转让权等财产性权利之外的其他权利则委托给曲江文化行使。

本次权益变动后，何金明、宋琦、何浩从直接和间接持有上市公司69.11%的股份，降至合计控制上市公司26.25%的表决权，并不再拥有对上市公司的控制权。

西安曲江文化产业投资（集团）有限公司的进驻，也让西安成为了人人乐最为重要的市场之一。根据 2024 年半年报，其营收排名前十的门店中，有 7 家位于西安，并且门店坪效在各个区域中表现突出。

但面对整个零售行业的变革与挑战，新一代消费者截然不同的需求，这场地方文旅与零售品牌的资源型合作，都并不能从根本上扭转人人乐的颓势。

而面对线上线下的多方竞争，人人乐能否在此次“保壳”行动中，真正的改善财务状况，为未来的改革调整赢得一线生机，仍存在诸多变数。（本文首发于钛媒体APP，作者｜谢璇，编辑｜房煜）