12月以来，在银行存款增长面临压力的背景下，同业存单的累计净融资规模达到新高，一些银行同业存单发行额度使用率逼近上限。建设银行、中国银行、华夏银行、渤海银行等纷纷上调了同业存单的备案额度。

根据中国货币网数据，12月以来多家全国性商业银行更新2024年同业存单发行计划，增幅在7%-26%之间。具体来看，华夏银行于12月20日公布了经中国人民银行批准的2024年同业存单发行计划的调整，新增366亿元同业存单发行额度，总额度增至4366亿元。12月17日，建设银行更新了其2024年同业存单发行计划，披露的发行总额度为16379亿元，较年初的备案额度增加3394亿元，上调幅度为26.13%。中国银行也调增2024年同业存单发行额度2615亿元至12703亿元，上调比例为26%。苏商银行、四川银行、渤海银行、恒丰银行也上调了额度，上调比例分别为21%、18%、8%、7%。

事实上，2024年是同业存单“供给大年”，额度较往年使用更加紧张。从上述数据可见，国有行备案额度使用较多，城农商行的额度相对充足，不同银行间额度使用率有差别。

对于同业存单使用增多的原因，业内人士表示，由于今年以来存款利率下调、非银同业存款利率优化等政策出台，以及对“手工补息”的整改，银行体系存款增速明显下降，“存款流失”现象越发严重，导致流动性压力加大，利率更高的同业存单融资，可以部分缓解压力。其次是政府债券融资的大幅放量导致银行负债存在缺口，需要通过发行同业存单来弥补。

值得注意的是，同业存单利率从年初以来持续震荡下行。中信证券研报分析，资金面和资产荒驱动存单利率下行，稳定的资金面为存单利率下行提供了重要的保障，底层逻辑是对“适度宽松”的货币政策的预期。同业存款定价规范后压缩了利息收益，货币基金、理财子等机构加大了对存单和短债的配置。

展望2025年利率市场，存款和同业存单等负债端成本仍有继续下移的空间。东吴证券分析师芦哲认为，存款利率调降或继续从替代效应推动居民和企业一般存款转化为非银存款，存款仍有外溢至低风险资管产品或股市等资产市场的冲动，流动性结构上“非银充裕、银行中性”的局面或延续。存款与同业存单等负债形成比价效应，负债成本确定性下移或打开长期和超长期限利率的下行空间，在期限利差已经超历史经验平坦化的局面下，收益率或将顺着曲线 “由短及长”系统调降。

在当前利率下行的背景下，同业存单指数基金因其稳健的收益而受到青睐。近期农银汇理基金、贝莱德、财通资管等机构的多只新品基金被投资者抢购。

一位业内人士告诉钛媒体App，“个人投资者如对理财产品的日常流动性有需求，可关注同业存单指数基金，其主要投资于银行间市场上的同业存单，流动性较好，基金本身也设计了较短的持有期，便于投资者在需要时快速赎回。”

在上述人士看来，同业存单指数基金在风险上低于债券基金，收益往往高于货币型基金，是因为存单的利率通常高于货币基金投资的短期存款和回购协议，此外，同业存单指数基金可以使用杠杆策略来增加潜在收益，而货币基金则不允许使用杠杆。（本文首发于钛媒体APP，作者｜孙骋，编辑｜刘洋雪）

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