随着证监会批准了古茗的香港上市备案，沪上阿姨也在持续推进上市进度。

12月27日，沪上阿姨更新了招股书材料。招股书信息显示，过去三年沪上阿姨的营收增长迅速，2021 年、2022 年、2023 年分别为 16.4 亿元、21.99 亿元、33.48 亿元，2022 年及 2023 年同比增速高达 34% 和 52.3%。并且2024 年上半年营收也达到 16.58 亿元，同比增长 6%。

收入的显著增长是否能帮助沪上阿姨实现登陆港股的心愿，仍需要等待反馈。但资本市场长达一年的沉寂，显然并没有磨灭新茶饮品牌对于上市的期待。

毕竟，在这个竞争十分激烈的市场，登陆资本市场已经成为衡量一个品牌发展状况的重要标志之一。

公开数据显示，到2023年底，现制茶饮店总数达到约46.4万家。而根据灼识咨询的数据，沪上阿姨在中国北方中价现制茶饮店品牌排名第一。与此同时，门店数量位居行业首位的蜜雪冰城也仍然在等待资本市场的召唤；势头正猛的霸王茶姬也在筹备赴美国上市；茶颜悦色也同样传出了“放弃港股转赴美股IPO”的消息。

从A股到港股再到美股，从最初的万箭齐发到如今一而再的冲击和等待，新茶饮行业正在迭代的路口，等待着“鲤鱼跃龙门”的关键一刻，以验证千店、万店的市场价值。

押注下沉

在等待上市的过程中，沪上阿姨扩张的脚步并未停歇。

招股书信息显示，2023年9月30日，沪上阿姨的门店数量达到了7297，到了2024年6月30日，沪上阿姨拥有8437家门店，直至12月17日，其门店进一步增至8980家。这也就意味着，沪上阿姨用了1年3个月的时间，增加了接近1600间门店。

不过，这并不是沪上阿姨扩张速度最快的阶段。从2021年12月31日的3776家门店，到2022年12月31日的5307家门店，沪上阿姨用了一年的时间新增门店1531家，实现了40.5%的增长。而2023年前9个月，门店数量就增加了1990家，远超2022年的全年增量。

这其中，下沉市场成为了沪上阿姨布局的重点。截至 2024 年 6 月 30 日，网络新店中有51.6%都开在三线及以下城市。

加盟商方面，截至2024年6月30日，在沪上阿姨的4930名加盟商中，有32.0%或1579名加盟商开设一家以上的门店；而现有加盟商开设新加盟店的比例由2021年的36.4%上升至2023年的48.1%，截至2024年6月30日进一步增加至53.9%。

门店数量的快速扩张，也带来了利润的显著增长。

2021 年至 2023 年，沪上阿姨的利润分别为 8339.9 万元、1.49 亿元、3.88 亿元，虽说 2024 年上半年利润为 1.68 亿元，经调整后的利润达到了2.14亿元，较去年同期1.94亿元有了显著提升。与此同时毛利率也有了逐步的提升，从2021年的21.8%逐步提升至2024年上半年的31.2%。

增长乏力

虽然主要经营数据仍在增长，但面对增长乏力的市场以及激烈的竞争，沪上阿姨想要打动资本市场，显然还需要更多的努力。

首先是闭店率。招股书信息显示，2021—2023年，沪上阿姨加盟店闭店数分别为210家、393家、370家，2024年上半年闭店531家，闭店率在4.77%到7.49%之间徘徊。

相比之下，古茗同期的闭店数量分别为205家、342家、265家，今年前九个月，古茗闭店441家，闭店率则在2.94%至5.13%的范围内。

除了闭店率以外，沪上阿姨的竞品们也在同步加强下沉市场的渗透率。

截至2023年12月31日，古茗78.8%的门店位于二线及以下城市，其中38.3%的门店位于乡镇地区。古茗曾表示，公司是中国前五大大众现制茶饮店品牌中唯一采取地域加密策略的品牌。此外，蜜雪冰城在二线及以下城市的门店占比为74.6%；茶百道的这一比例为60.5%。

不过，内卷之下无人能幸免。随着竞争的加剧，门店GMV下滑也成为了新茶饮品牌们所需要面对的共同问题。

沪上阿姨单店日均GMV已经由2023年的4277元，降至今年上半年的3836元。并且，旗下另外两个子品牌的单店日均收入也出现了下滑，轻享版由1917元减少至1716元，沪咖更是从2022年的307元降至如今的123元。

古茗也面临着同样的境遇。经历了前三年的快速增长，古茗的单店日均GMV从2021的6000元，增至了2023年的6800元。但这一数据在今年出现了回调，2024年前三季度的单店日均GMV降至了6500元，下降幅度为4.4%。其中，新开加盟店的日均GMV更是从5800元下降至5200元，降幅达到了10.3%。

在品牌们争先恐后IPO的同时，也让我们看到了茶饮行业正在走向低增速时代。艾媒咨询预测，在2024年新茶饮市场规模增速6.4%的基础上，2025年将下降至5.7%，并在此后维持低于3%的增速。

在这样的背景下，这场轰轰烈烈的上市潮或将成为新茶饮发展历史上的一个重要里程碑，如何实现更加健康可持续的增长，将成为下一个竞争阶段中全行业的必答题。（本文首发于钛媒体APP，作者｜谢璇，编辑｜房煜）