文 | 公司研究室，作者 | 淮上月

2025年元旦后第一周，A股出现快速下跌；第二周，横盘震荡后继续下跌。

不过，就在市场一片愁云惨淡时，人形机器人概念股却像横空出世的孙悟空，在二级市场涨翻了天。从1月7日下午开始，一直到1月10日上午，这个热点就连续走强，成为绿油油的大盘上一抹靓丽的红色。截至10日收盘，人形机器人概念当周上涨9.77%

场外最大诱因

提起人形机器人概念本周的这波大涨，最直接的诱因，应该就是美国当地时间1月7日至10日，在拉斯维加斯开幕的2025 CES全球消费电子展。

会上，来自166个国家和地区、包括323家《财富》世界500强企业在内的数千家企业汇聚于此，展示从改变游戏规则的人工智能(AI)、量子计算到尖端的数字健康解决方案等最新成果。其中，AI无疑是2025年CES热度最高的核心议题。

有记者现场采访发现，从AI芯片到AI技术驱动支持的新应用与解决方案，在本届CES展会现场随处可见。

这几年，A股炒作一向是对海外热点的折射，这一次人形机器人概念的上涨也不例外。

因为时差关系，北京时间1月7日，2025 CES展会尚未开幕。

不过，国内游资按捺不住，1月7日午后，就将A股人形机器人概念拉了起来，当日这个板块收出涨幅3.54%的光头阳线，带动大盘收出下影线，创业板指甚至翻红。

4个交易日一飞冲天

1月7日晚间，中央《关于深化养老服务改革发展的意见》发布，提出研究设立养老服务相关国家科技重大项目，重点推动人形机器人、脑机接口、人工智能等技术产品研发应用。

消息传出，8日A股一开盘，养老机器人概念股麦迪科技（603990.SH）就一字涨停。据悉，这家公司与优必选合作开发康养机器人，目前已经和优必选合资成立机器人公司。

美国当地时间1月7日，英伟达董事长黄仁勋在2025年CES年会上宣布，英伟达的下一阶段目标是physical AI，同时发布了Cosmos世界基础模型。

中信证券认为，从2023年黄仁勋提出具身智能概念，到2024年组建团队GEAR专门研究通用具身智能，到2025年明确提出下阶段的战略规划在physical AI，英伟达公司在具身智能即机器人的投入层层加码，一方面公司作为“卖铲子”的环节会加速下游机器人本体的进步，另一方面，大厂的all in态度也有望激发科技圈对机器人的投资内卷，从而引爆行业热度。

当天上午，大盘单边下跌，市场愁云惨淡。

午后，在人形机器人概念带动下，大盘指数探底回升，上证指数从跌近1.6%至一度翻红，创业板指数更是从跌超3%到大幅反弹。当日，人形机器人概念从跌超2.7%，到一度涨超4.7%，区间反弹幅度超7%,减速器、执行器、PEEK、机器视觉等相关概念股全线走高。

美国当地时间1月8日，在CES2025的展会现场，中国公司宇树科技工作人员称，“我们带来的所有样机，都已经全部销售出去了。”

目前在海外市场，机器狗的售价在2000美元（约合人民币1.46万元）起，机器人的售价16000美元（约合人民币11.73万元）起步。

当日，马斯克在连线采访中表示，特斯拉人形机器人擎天柱(Optimus)将是有史以来最大的产品。如果一切进展顺利，今年生产5万~10万个人形机器人，然后在2026年再增加10倍。

受这些消息刺激，1月9日A股人形机器人概念继续高歌猛进，当日大涨3.61%，并带动了PCB等相关人工智能概念股大涨。

1月10日上午，人形机器人继续上攻，多只个股涨停。10点50前后，板块最高上涨5.38%，随后开始回落。当日收盘，板块涨幅0.94%，呈现明显的冲高回落走势。

即使如此，当日依然有4只个股涨停，其中，麦迪科技连续第3个交易日涨停。

当周6只股涨超30%

本周是新年后第二周，数据显示，沪深300指数下跌1.13%，但有6只人形机器人概念股涨超30%。其中，北交所、科创板各1只，其余多是创业板与上交所主板公司。

三季报显示，这一波涨幅较好的人形机器人概念股中，前10股东里公募基金出现多次。

以涨幅最大的肇民科技（301000.SZ）为例，三季度末，其股东前10中不仅有1只前海私募，1只养老基金，还有3只公募,基金，分别是：鹏华新能源汽车主题混合基金、鹏华碳中和主题混合基金、华宝动力组合混合基金。

不过，连续3天涨停的麦迪科技，截至3季度末，股东里没有发现公募基金的影子。也许是因为其业绩不好，2023年每股亏损0.88元，2024年三季报每股继续亏损0.546元，因此，没能进入基金股票池。

值得关注的是，震裕科技（300953.SZ）、五洲新春（603667.SH）的股东里出现大量外资机构影子。其中，五洲新春股东中，外资机构持股数量较大。截至2024年8月16日，安信国际、美国花旗、高盛亚洲、摩根士丹利香港、摩根大通均持有10万股以上。

几乎与此同时，去年三季度末，有16只国内公募基金持有五洲新春，总计2214万股，其中，富国天瑞强势混合基金最多，持有535.1万股。

机器人概念后市走势分析

对于机器人概念后期走势，多家机构近期纷纷发声。

高工机器人产业研究所（GGII）预测，2024年全球人形机器人市场规模为10.17亿美元，到2030年全球人形机器人市场规模将达到151亿美元，2024年~2030年复合增长率将超过56%，全球人形机器人销量将从1.19万台增长至60.57万台。

华安证券认为，2025年人形机器人将进入量产元年，其中特斯拉optimus有望进入小批量量产阶段，将有数千台人形机器人落地在内部工厂运行，2026年有望对外销售。Figure、1X、宇树、智元、开普勒、优必选等国内外机器人领先企业已经先后开启人形机器人的量产。

中信证券表示，机器人项目加速，可以重点关注特斯拉机器人产业链的核心环节，建议重点关注：1）总成；2）减速器；3）丝杠；4）灵巧手。建议关注其他重要环节玩家。

国海证券指出，2024年，国内人形机器人行业经过技术积累+政策刺激，复合影响因素的传导效应开始显现。2025年，厂商相继入场机器人本体制造，大厂持续布局AI大模型，全行业加速人形产链建设和商业化落地。不过，需注意的是，机器人概念在经历了短期暴力反弹后，部分个股已经弹升至前高附近，后续或面临着在短线获利盘与前期套牢盘双重的考验，是否仍有足够的资金愿意进场接力仍是后续关注的重点。