近日，美国第二大证券交易所纳斯达克公司宣布，已向监管机构申请将股票市场交易时间延长至每周5天、每天24小时不间断交易。

推动延长交易时间的背后动力是国际投资者需求的增加，特别是来自亚太地区的投资者。纳斯达克总裁塔尔·科恩（Tal Cohen）强调，吸引更多的投资对美国和全球经济来说是很重要的机会，需要增强不同时区投资者的市场准入。他同时表示，延长交易时间的计划预计将在2026年下半年正式实施，但需要获得美国证券交易委员会（SEC）的批准。

随着全球化的深入和科技的进步，传统交易时间（如美国股市的9:30-16:00）似乎无法完全满足全球投资者的需求，亚洲和欧洲市场的投资者往往需要在非交易时段进行交易决策。

而其它交易所已有所行动：2024年10月，纽约证券交易所（NYSE）申请将交易时间延长至22小时，从凌晨1:30至晚上11:30；2024年11月，24X国家交易所获得美国证券交易委员会的初步批准，将交易时间延长至23小时；今年2月，芝加哥期权交易所（Cboe）也宣布计划将股票交易时间延长至每周五天、每天24小时。

事实上，美国国债、外汇、股指期货、加密货币市场的24小时交易模式存在已久。剧烈的价格变化、复杂的交易策略，提升了投资的技术门槛，“一觉醒来，价格没变，仓位没了”的现象在加密货币市场并不少见。随着竞争加剧，纳斯达克也在响应市场需求。未来，延长交易时间或成为全球金融市场的趋势之一。

市场参与者对此看法不一。一些业内人士认为，这一举措将提高市场的流动性和效率，为投资者提供更多交易机会。

“这一改革可能会吸引更多的国际资金流入美国市场，并对全球经济产生积极影响，意味着交易员、投资者、上市公司等市场参与者将有更多时间进行交易和决策。交易员和投资者的交易机会增加，尤其是那些在传统交易时段之外有交易需求的投资者。”萨摩耶云科技首席经济学家郑磊告诉钛媒体App。

也有相关人士表示担忧：延长交易时间并非简单的时段拓展，可能带来一系列挑战，比如市场波动性加剧、交易成本上升、非传统交易时段流动性不足等问题。此外，还可能给金融服务行业带来风险管理、清算监控等额外压力。在纳斯达克对上市公司的一项调查中，约有一半的受访者对延长交易所交易时间持保留意见，主要的顾虑包括：市场的流动性、公司公告或其它行动产生的影响。

首都经济贸易大学资产评估研究院院长王竞达此前对媒体表示，延长交易时间增加了普通投资者投资成本和信息处理难度，且交易频率增加可能导致交易费用上升，产生更多佣金、印花税等。郑磊补充道，延长交易时间需要更多的资源和基础设施支持，交易成本可能上升。

目前来看，美股、欧洲股市、港股的交易时间普遍较长，美国纽约证券交易所（NYSE）的交易时长为6.5小时，欧洲主要市场如英国、法国和德国的交易时间长达8.5小时，香港联交所的交易时长为5.5小时，而A股的交易时间为4小时（上午9:30-11:30，下午13:00-15:00）。

随着全球资本流动的加速，A股已被纳入MSCI、富时罗素等国际指数，国际投资者对A股的关注度日益提升。此前，A股也提出过交易时间改革，2023年8月，中国证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时曾提到，“研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，更好满足投资交易需求。”但目前尚未有明确计划。

中金公司曾在研报中表示，如果A股延长交易时间，有助于提高证券交易的活跃程度，制度与国际更加接轨，对提升A股的国际化进程也有一定的助益。

“除了方便外国投资者倒时差交易、提高流动性、丰富交易策略，也有利于海外交易者快速进出市场来捕捉利润，不少做短线交易或者算法交易的投资者，有更多施展拳脚的空间，自然也更愿意进入中国市场。交易时间与国际接轨也是金融市场成熟度的一个体现。”一位投资者认为。

郑磊告诉钛媒体App：短期来看，如果A股延长交易时间，可能拉长国内投资者交易时间段，但对扩大外资参与的效果可能不是很明显，同时需要技术基础设施的升级和更自动化、 智能化的监管技术和系统投入等。在中国资本市场更加开放之前，我们需要更加慎重、稳步推进。（本文首发于钛媒体APP，作者｜孙骋，编辑｜刘洋雪）

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