（图片系AI生成）

4月21日晚间，岩石股份（600696.SH）发布关于实施退市风险警示暨停牌的公告，因公司2024年经审计的营收低于3亿元且净利润为负值，触及去年新“国九条”调整后的财务指标红线。公司22日停牌一天后，将于23日起被正式实施退市风险警示，股票简称变更为*ST岩石。

实际上，在岩石股份频繁变更主营业务、数度更名的历史上，“披星戴帽”也并非首次。只是对比两年前破10亿元的风光，如今的岩石股份可谓艰难维持：业绩极限反转，2024年公司更爆发巨大危机，造成其生产近乎停摆，内部人员及经销商亦“弃船”而去。这种状况下，岩石股份要想调整战略争取摘帽的难度极大，若调整不奏效，公司将面临退市。

大幅亏损遭多数经销商和员工抛弃

公开资料显示，岩石股份曾因业务变更有过一系列不同的股票简称，比如利嘉股份、多伦股份、匹凸匹、岩石股份等，这期间公司多次被ST，变为*ST匹凸、ST匹凸、ST岩石等。

2018年12月，彼时还是ST岩石的岩石股份收购贵州贵酒云电子商务有限公司85%的股权，由此进军白酒行业，次年公司便再次更名为上海贵酒股份有限公司。

选中白酒之后岩石股份业绩逐渐步入正轨，2021年公司成功“摘帽”，且当年总营收由上年的7972万元暴涨至6亿元，涨幅达到656.81%，这当中酒水贡献了5.84亿元收入。2022年，岩石股份总营收10.99亿元，其中超99%来自酒类业务。

转折出现在2023年，岩石股份背后“海银系暴雷”，同年公司被曝出要求员工“带单入职”，将员工发展为酒水经销商、团购商。进入2024年，公司又接连曝出拖欠货款和工资、实控人被采取强制措施、控股股东及其一致行动人所持公司股票被司法冻结等一系列负面事件后，其业绩也被打回原形。

据其同期发布的2024年度报告，上海贵酒（即：岩石股份）去年营业收入为2.85亿元，同比下降82.54%；净利润为亏损2.17亿元，而2023年净利润为8707万元；经营活动产生的现金流量净额-7546.18万元。

2024年上海贵酒营收均来自酒类销售，但公司全线产品收入大幅下滑。其中，酱香型酒去年营收为2.11亿元，同比减少84.57%；浓香型酒去年营收为5117万元，同比减少64.85%；果酒、其他酒及酒类用品去年的营收分别减少94.83%、58.81%、96.29%。

分区域来看，公司华北、华东、华南、西南、华中、东北、西北地区收入全线大幅下滑。渠道方面，经销商、团购商以及线上直营店收入同比亦大幅下降，幅度分别为79.32%、95.08%以及90.53%。

尤其引发关注的是，深陷负面舆情风暴的上海贵酒已被经销商“抛弃”，公司2024年末的经销商数量仅剩772家，报告期内减少3693家，增加36家，这表明过去一年时间内，其经销商数量锐减3657家。

当然，撤退的不止经销商，公司内部员工也在大幅流失。2024年，上海贵酒因系品宣推广销售人员减少致公司销售费用骤降87.49%，因管理人员减少致其管理费用下降26.42%，因无研发项目致使公司研发费用较上年减少100%。

外部风波不断，内部摇摇欲坠，上海贵酒2024年生产几乎停摆。财报显示，去年公司浓香型白酒、果酒、其他酒生产量均为零，酱香型白酒产量仅79.49千升，较2023年下降93.96%。此外，公司在建工程也受资金压力停工。

（来源：2024年年报）

诉讼缠身，债务危机待解

据岩石股份披露，中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2024年度财务报表进行了审计并出具了保留意见审计报告，此次已是岩石股份的年报连续第三年被审计机构“保留意见”。

具体来看，中兴财光华保留意见共涉及3类事项：其一是关联方及关联交易，其二是诉讼事项、其三是存货监盘。

2024年，岩石股份因拖欠工程款被合作方告上法庭，后又被多家供应商追债，成为多起诉讼的被告方。天眼查显示，目前岩石股份存在多起未完结诉讼，涉及劳动争议、合同纠纷、金融借款合同纠纷等。

（来源：天眼查）

公告显示，岩石股份因债务违约引发诉讼。在建工程项目诉讼金额6.6亿元，账面确认负债金额4.4亿元；其他诉讼事项金额0.7亿元，账面确认负债金额0.4亿元。对此，中兴财光华表示，由于上述未决诉讼案件处于待开庭或审理阶段，其未能获取充分、适当的审计证据以确定诉讼事项对财务报表可能产生的影响以及是否需要对相关财务报表项目进行调整。另外，截至2024年12月31日，岩石股份存货中半成品3.64亿元均因诉讼事项被查封。

诸多因素叠加，中兴财光华还提醒岩石股份与持续经营相关的重大不确定性，认为尽管岩石股份已在财务报表中披露了拟采取的改善措施，但可能导致对持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况仍然存在重大不确定性。

不过，投资者却在逆势加注。年报显示，到2024年底岩石股份股东总数为4.6万户，较2023年底的2.38万户，大幅增加。截至2025年3月31日，岩石股份仍然还有4.43万户股东。

期待翻盘的包括岩石股份本身，其表示2025年公司将对战略进行重要调整，包括开放基酒销售业务、积极拓展销售渠道等。但公司目前面临的是资金吃紧、经销商大量流失、诉讼案件以及由此引发的债务危机，此次能否“摘帽”还充满未知数，更遑论重回业绩高增长。

（本文首发钛媒体APP，作者｜杨欢）