10月30日，据外媒援引消息人士称，DeepSeek第二轮融资拿到了1055亿元人民币（折合158亿美元），其中有近30家投资者共同出资，国有资本占比高达27%，风投占比26.5%，科技公司占比41.9%，成为迄今为止中国AI公司规模最大的风险投资，DeepSeek的估值因此也达到了6155亿人民币。

值得关注的是，第二轮融资的产业投资方名单堪称一份AI基建地图：上游有长鑫存储、中芯国际（存储芯片），吉利、美的、立讯精密、vivo（制造与终端），宁德时代（能源），以及腾讯、美团、小红书、携程（算力与场景）。从芯片到制造再到应用场景，这些科技公司各自出资10亿至30亿元人民币。

在此之前DeepSeek横空出世的两年多里，一直拒绝外部融资。

不过接受外部融资，并不代表DeepSeek会因此稀释太多股权。

今年6月底，DeepSeek首轮融资就有个极为特殊的安排：除国家AI基金外，其他投资者均需将资金投入梁文锋持有的实体，放弃投票权，并锁定股份五年。与此同时，工商信息显示梁文锋在融资前已将个人持股比例从1%增至34%，表决权达到100%。配合后续传出的科创板上市筹备、原高瓴合伙人出任CFO等动作，这是一套精心设计的融资但不失控的方案。

DeepSeek首轮融资超过500亿元，外媒指出，DeepSeek将最新一轮融资规模扩大一倍的原因在于两方面：

一是上游英伟达芯片的价格飙升。据悉，一台搭载八颗B300芯片的服务器价格从1500万元人民币飙升至约1900万元人民币，是同类服务器在大多数国家售价的五倍多。

二是为应对AI泡沫破裂可能带来的冲击而储备资金。此前首批上市的中国大模型厂商MiniMax和智谱AI的市值已大幅下跌，原因在于今年夏季上市前投资者认购限制解除。

不过从过去半年DeepSeek启动相关融资后一系列动作来看，缺钱可能还不是DeepSeek接下来最有可能遇到的问题，更主要的是如何应对算力制约，同时推进对国产算力产能瓶颈的突围。

以国产GPU厂商摩尔线程为例，在近期公布三季度财报中，已实现单季营收15.5亿元，同比暴增1773.9%，归母净利润4926万元，较原定目标提前扭亏为盈。财报指出其智算产品在AI创新企业加速落地，并已实现对DeepSeek、GLM、MiniMax等主流开源模型的Day-0支持。

2026年前七月DeepSeek营收约4.75亿元，毛利率44.6%，但净亏损仍超7亿元。同时，年化收入从不足5亿美元翻倍至10亿美元仅用了约三个月。但今年前七个月DeepSeek在AI infra相关支出也达到了110亿元。与业内许多大模型厂商一样，DeepSeek仍处于依靠API业务增收不增利的阶段。

结合近期国内业内人士也有不同判断：一方人士会更加关注DeepSeek的长期战略价值，能否搭建好算力基础设施，实现国产算力卡位，而另一方人士也会存有质疑，与许多模型厂商一样，DeepSeek同样商业化路径不够清晰、AI投资可能存在自循环等问题。

DeepSeek的融资故事讲到这里，真正的考验也才刚刚开始。（本文首发于钛媒体APP，文 | TechHorizon）