欢瑞世纪被证监会罚了。

由于财务造假被证监会处罚，欢瑞世纪公布了所涉账目的细节，但部分操作却让财经圈和影视圈的专业人士都看“懵了”。

“为艺人垫付佣金，借钱给艺人买房，采购卫视广告时段等行为，很难看出是一个经营公司多年的专业管理人员所为，因为看不到有盈利的企图”，某专业人士评价欢瑞世纪的操作。

是的，欢瑞世纪的某些操作确实很迷。但就是这种看似“过家家”般的经营公司手法，欢瑞上市了。

卖剧还贴钱，到底是买卖还是借贷？

就在欢瑞世纪发布了证监会行政处罚决定书的公告后，公司的股票还涨了。原来，破罐子破摔也是危机公关的一种方式。负面新闻多了之后，股民都习惯了，并且不以为然。

在现行上市影视公司中，有两大公司已然成一种“死猪不怕开水烫”的状态，一个是华谊兄弟，一个就是欢瑞世纪。

2017年时，欢瑞因控股股东质押股票触及平仓线而停牌，如今又因信息违法披露而被处罚。一个公司，因丑闻出镜的概率比艺人还多。

这已经是欢瑞世纪第N次谜一般的操作了。

2017年，欢瑞世纪就因花3.25亿元承包了北京卫视、安徽卫视周播剧场的广告运营权，而致使公司亏损的行为引起过业界关注。

彼时，欢瑞世纪与北京卫视、安徽卫视签订了作价1.32亿元和1.7亿元的周播剧版权出售合同。同时，又分别以1.558亿元、1.7亿元，采购了北京卫视、安徽卫视周播剧场的广告售卖权。

当时欢瑞世纪在深交所互动易对这种“创新”合作的解释为：“这种模式是为了未来业绩的稳定增长而试图打通整个产业链的尝试，不试一下怎么知道行不行呢？”但早前，湖南卫视就已经公开表示过周播剧场广告的盈利困难。即使是收视率破3的《花千骨》，也并未让湖南卫视赚到钱。欢瑞世纪的“创新”，怎么看都有点像是在为别人的既定损失买单。

就是这两份合同，成为了2017年欢瑞世纪亏损的重要原因。

欢瑞世纪最终以“招商不足是尝试运营后才显现，一是在淡季，二是太过乐观”来解释亏损的原因，但作为一个上市公司，在没有进行市场调查，业务线布局，相关人才匹配的情况下，以“试一试”的心态花3亿入局一个新领域实在是违背正常公司运营逻辑。

一来一往中，欢瑞世纪在与北京卫视的合作中亏损2380万。

卖剧还贴钱，这样的操作几乎无从解释。如果要真为这笔赔钱买卖的找个借口，可能就是与“名为买卖，实为借款”的操作几乎有异曲同工之效。

大IP，竟是白菜价？

早前，就曾有发行人士吐槽，欢瑞世纪发行上最大的优势并非是IP热剧，而是愿意将IP剧，白菜价卖出。这是湖南卫视愿意与之合作的一个重要原因。

在此次欢瑞被罚事件中，所涉《古剑奇谭》《微时代之恋》《少年四大名捕》的版权收入分别为4905万、 1886万、 2490万。如果这三笔交易并非是分期支付版权费用，而是全版权收入的话，即使在2013年，这样的价格也确实是“白菜价”了。

根据公开数据显示，2014年，同是上市公司的华策，将《封神英雄》《卫夫子》《鹿鼎记》《大当家》《爱情回来了》五部作品，卖出了6.5亿的价格，单部作品平均版权收入过亿。

另一家老牌上市公司华录百纳，在2014年出售剧集的单价同样远超欢瑞世纪。

我们查找了欢瑞世纪过往的各项公开数据信息，发现，坊间传闻欢瑞世纪白菜价卖IP剧并非是空穴来风。

在上文我们提到的欢瑞世纪与北京卫视、安徽卫视的合作中，欢瑞的单集售价同样低到惊人。

当时，欢瑞世纪将《大唐荣耀2》、《龙珠传奇》、《青云志2》等5部电视剧以1.7亿元打包出售给安徽卫视，合同中明确提到，这些剧目一共170集，据此计算每集售价100万元。

欢瑞世纪与北京卫视的合约，所涉5部剧集为《青云志2》《大唐荣耀2》《十年一品温如言》《盗墓笔记2》《龙珠》，作价1.32亿元。而《青云志2》《大唐荣耀2》公开集数已经达50集，《龙珠》公开集数为90集。欢瑞世纪出售给北京卫视的五部作品，单集售价不到百万。

当时欢瑞世纪曾回复，这些剧集是先网后台。但从实际播出信息中，我们可以看到，《大唐荣耀2》为北京卫视、安徽卫视周播剧场首播剧集，网络平台腾讯视频、芒果TV于零点同步更新。此外，合约中提到的另一部剧集《龙珠》虽先在优酷、腾讯更新，次日即在北京卫视、安徽卫视更新。

明明手握IP改编的热剧，为何欢瑞在谈判中如此卑微？除非欢瑞世纪另有所求。

2017年，欢瑞世纪与腾讯、爱奇艺签订了高额版权售卖合约，业绩一度被看好，但单集价格却依旧低于市场同类头部剧集。

在2017年，欢瑞世纪宣布将《封神之天启》、《青云志3》、《盗墓笔记2》3部剧的网络独播权，以8.4亿元卖给腾讯视频；同年，又与爱奇艺签订了《天乩之白蛇传说》3.3亿定价合约。

2018年，《天乩之白蛇传说》在爱奇艺播出，共计60集。2019年，《盗墓笔记2》在腾讯开播，共计40集。以此计算，《天乩之白蛇传说》的单价为550万，而欢瑞与腾讯合作的独播剧，单价预估在600万~700万之间。

同期，《赢天下》单集价格900万，《琅琊榜2》单集800万，华策更是将网台联播的《凉生，我们可不可以不忧伤》卖出7.6亿的高价，并且在网络平台PPTV也非独播。《如懿传》一度传出单集价格1500万。

明明都是流量小生小花集结的大IP之作，对比其他影视公司与视频网站的议价能力，欢瑞世纪的发行能力看起来真的有点弱。

对于影视公司来说，发行能力是公司的核心竞争力。尽管一般来说，电视剧制作公司真正的发行主力都是公司老板，但行业内也有很多具备顶级发行能力的业务人员。而欢瑞的发行能力显然弱于竞争公司。“米”是好米，就是 没有“巧妇”。

2018年，欢瑞世纪旗下子公司有11家处于亏损状态，其中有5家主要业务为影视剧制作，占比将近一半。虽然影视行业从不乏亏损的电视剧，但如欢瑞世纪这般，电视剧热播，但却亏损不断的公司却不多。

结语：

所有影视公司走向资本市场都有解决现金流的需求，想必这也是欢瑞一直谋求上市的重要原因之一。然而，走上资本市场的欢瑞，股价跌停，市值不断贬值，现金流问题并没有得到有效缓解，不仅依旧向银行借款，甚至因质押股票触及平仓线而停牌。

但比证监会400多万行政罚金更恐怖的是，欢瑞世纪将面对巨额的股民索赔。根据《证券法》及最高法院虚假陈述司法解释规定，上市公司因虚假陈述受到证监会行政处罚，权益受损的投资者可以起诉索赔损失，索赔范围包括：投资差额、佣金、印花税、利息损失等。

目前，有律所称初步确定股民索赔条件为：2016年2月1日至2017年7月17日之间有买入，并且在2017年7月17日收盘未清仓的受损的投资者（一直持有至2017年11月15日之后的投资者买入成本高于8.14才满足索赔条件）。

在网上已经有很多律师、律所挂出了“先诉讼后收费”的模式，邀请受损股民主动与其联系。很显然，未来欢瑞将公司缠身。

于冬曾说，买房就是为了能抵押贷款，给博纳找钱；王中磊现在靠卖画，给华谊输血。

过往欢瑞世纪拆东墙补西墙， 用未来收益缓解当下生存危机，饮鸩止渴，也能苟延残喘。但如今捅出这么大窟窿，欢瑞还能撑多久呢？