新氧科技总部

北京时间5月19日晚间，新氧科技（SY.NASDAQ，以下简称“新氧”）发布了截至2021年3月31日的第一季度未经审计财务报告。数据显示，新氧一季度实现营收3.6亿元，同比增长97%，高于新氧此前给出的一季度营收指引区间（3.2亿-3.3亿元）上限。

本季度，新氧营收回归高速增长，97%的增速，是截至本季度末的9个季度中同比增速的最高值。

钛媒体制图；数据来源：财报

根据财报，新氧Q1营收的大幅增长主要得益于付费医疗机构数量的增长。一季度，新氧平台的付费医疗机构数同比增长42.7%至4702家，增速创近5个季度新高。

新氧在财报中预计公司二季度的营收在4.3亿元至4.5亿元之间，较2020年同期增长31％至37.1％。

精细化运营吸引机构入驻，医美补偿消费正在进行

新氧的收入主要来自两大板块，一是信息服务至分平台通过医美机构和产品投放获取的广告收入，二是预订服务指消费者通过新氧平台消费时产生的交易佣金。

钛媒体制图；数据来源：财报

一季度，新氧信息服务收入同比增长120.5%至2.78元，占总收入比重为77.3%。付费医疗机构数的增长直接推高了新氧的信息服务收入。过去的2020年，新氧的信息服务遭遇了增长瓶颈，收入增速大减，2020年Q1至Q4的增速分别为-11.6%、10.6%、23.9%、27.0%，为了改善这一状况，新氧升级了对医美机构提供的服务。

从品项包装、医生运营、私信转化管理以及评价转化管理四方面出发，新氧正在通过聚合自身资源，为新的医美机构做精细化的运营。这无疑会吸引更多的新兴医美机构选择新氧。

银河证券4月发布研报指出，医美行业医生为主导的模式注定了中小型医美机构必然会长期大量存在，而高昂的管理费用和销售费用对资金力量会让着这些中小型机构负担较大。术业有专攻，医美机构将运营等细节化的管理交给平台，自身能更加专注于医美主业，利于塑造核心竞争力。

报告期内，新氧预订服务收入同比增长44.7%至0.82亿元，总收入占比为22.7%。这一增长主要源于付费用户数的反弹上升。

过去一年，是疫情削弱医美消费的一年，大量医美消费被推迟或取消，新氧的预订服务收入在2020年Q1、Q4增速均为负值，一度拖累了总收入的增长。但是随着后疫情时代社会商业秩序的恢复，2021年的医美行业迎来了新的增长点，受疫情影响无法完成的原有计划消费者将在今年付诸行动，补偿医美消费。

流量转化成果初显，形成规模效应尚需时日

从运营数据来看，一季度，新氧平台实现促成交易额8.8亿元，同比增长85.2%，这一方面得益于付费机构数的增长，另一方面受益于付费用户数的增长。

根据财报，新氧付费用户数Q1同比增长123.3%至17.3万人，这一增速几乎是拔地而起。在2020年的后三个季度里，新氧的付费用户数增长一直疲软，当年一季度还曾出现负增长。

值得注意的是，本季度新氧平均月活跃用户数（MAU）同比增长101%至840万人，虽然连续7个季度保持了三位数增速，但相较于2020年四个季度的MAU增速数据，2021年Q1的增速似乎缺乏亮点。换个角度，在MAU数据增长相对平庸的一季度，新氧的付费用户数实现了较高增长，在用户转化方面，新氧交出了一份及格的答卷。

钛媒体制图；数据来源：财报

在流量转化方面，新氧此前推出了链接上游厂商、机构和用户的医美项目体验活动“新氧体验官”，截至今年3月，该活动已有超过150万人报名，累计产出真实体验日记超过11万篇。

新氧科技CFO于敏表示：“本季度，公司战略持续推进，包括为医美专业人士和机构提供更多增值服务，提高获客精准度和服务可信度，提升差异化竞争能力，相信这种态势将转化为更高的用户粘性和新的变现机遇。”

截至2021年3月31日，新氧的毛利率为85.45%，这一数值高于2019年、2020年的任何一个季度，但增长幅度很小，作为对比，2017-2020财年，新氧的毛利率分别为82.7%、85.2%、82.8%、83.6%。

去年二季度开始，新氧毛利率水平恢复至疫情之前，目前相对稳定。毛利率的提高有赖于平台在产业链条中对议价权的掌控，一旦形成规模化效应，新氧的市场话语权提升，毛利率才会有大的改观。

三费同涨，新氧的“节流”政策按下暂停键

多项经营数据亮眼的背后，是新氧本季度的亏损。根据财报，新氧Q1录得净亏损4630万元、Non-GAAP下净亏损2740万元，两个指标下的亏损额度均高于受疫情影响最大的2020年Q1。

两相比较之下，是新氧经营策略的转换。在2020年，疫情影响下，医美机构广告预算收紧、线下手术类项目遭遇冲击，新氧要想通过“开源”维持公司的正常经营，环境阻力太大，从而侧重于采取控费“节流”的手段。可以看到，新氧对三大费用的管控严格，仅在2020年Q3销售费用率和研发费用率有所提升，到了Q4，销售费用大幅缩水。

钛媒体制图；数据来源：财报

进入2021年，新氧不再“节衣缩食”，三费抬头向上增长，其中，销售和营销费用同比大增122.1%至2.42亿元，费用率达到67.4%，为近5个季度来最高。

对外，年初，新氧和浙江卫视合作了跨年晚会，参与合作了湖南卫视综艺《怦然再心动》。数据显示，在热播综艺《怦然再心动》的合作中，节目播放量超10亿，同期新氧站内自然流量同比增长113%，全网热议话题阅读量高达36.4亿，全平台热搜700多次，微博热搜100多次。

对内，新氧在今年3月继续举办瘦瘦节，数据显示，与去年双11相比，美体塑身类日均GMV增长25%。

银河证券认为，疫情逐步消退后，新氧加大投入来拉新客、扩大市场份额，费用端增长明显，似的利润端短期承压。随着国内疫情的结束、国外疫情的反复，国内医美诉求加速释放的同时，原日韩医美消用户需求有望转移到国内。

行业利好之下，新氧有望最先获益。

（本文首发于钛媒体App，作者丨杨亚茹，编辑丨孙骋）