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与周杰伦绑定15年，爱玛成为家喻户晓的电动车品牌。在周杰伦天津演唱会期间，爱玛电动车可谓不遗余力地在现场打广告蹭热度。

然而，在市场进入饱和期以及行业竞争越来越激烈的背景下，巨星的流量似乎也对爱玛的业绩下滑无力回天。

爱玛科技日前公布的财报数据显示，其今年第二季度营收出现了自上市以来的首次同比下降。今年以来，爱玛科技的股价也是跌宕起伏，距离今年4月的高点，其市值已经蒸发近400亿元。

业绩首现下滑，市值蒸发400亿

根据最新的财报显示，今年上半年爱玛科技实现营收102.17亿，同比增长8.25%；归属于上市公司股东的净利润为8.95亿元，同比增长29.69%。

虽然上半年爱玛科技实现了营收和净利双增长，但营收增速却是在近4年里是最低的一次。从2020年至2022年，该公司的半年营收增速分别是31.92%、24.42%、29.08%，均在两位数以上。

而如果看单季度数据，今年第二季度，爱玛科技实现营收为47.75亿元，同比下滑1.57%，这是爱玛科技自2021年上市以来首次出现单季度营收同比下降；实现净利润为4.17亿，同比增长11.97%，和去年同期相比也是相差甚远。

爱玛科技业绩下滑背后，一是行业红利期消退。

2018年5月，《电动自行车安全技术规范》强制性国家标准发布，并规定在2019年4月15日起正式实施，新标准对车辆结构、配置、零部件等增加了新的规定，并要求报废不合规的两轮电动车。新标准的推出和落地，让两轮电动车行业迎来了新一轮的换购潮。

艾瑞咨询数据显示，在新规推出之前，两轮电动车行业经历了长达4年时间的低迷期，年销量多年维持在3500万辆上下；而在2019年之后，两轮电动车的销量开始持续回暖，并于2020年实现大幅增长，销量达到4760万辆，创下了多年来的历史最高值。

不过，2021年我国两轮电动车的销量4350万辆，同比下降8.6%；2022年虽然实现了同比增长，但增长幅度相比2020年已经大幅回落。很显然，新国标带来的行业高速发展期正在结束，两轮电动车已经开始饱和。

二是行业的竞争越来越激烈。

在两轮电动车行业，本身就存在着雅迪、爱玛、台铃、新日等传统品牌互相竞争；还有小牛、九号等新势力品牌，主打智能化和高端化；近年来，更是有哈啰、五菱等互联网、汽车等企业跨界两轮电动车行业，这进一步加剧了行业竞争。

开源证券研报就指出，在行业整体发展态势较弱，价格战激烈程度大于去年同期的不利环境下，2023年第二季度爱玛科技两轮电动车整体出厂价和单台利润走低。据开源证券测算，多重因素影响下，爱玛科技第二季度两轮电动车整体出厂价为1872元，同比下降1.57%，环比下滑3.66%；第二季度公司单台两轮电动车净利润为164元/台，同比增长11.98%，环比减少4.15%。

在业绩增速放缓之下，爱玛科技的股价也是坐上了过山车。

今年4月，爱玛科技的股价一度来到了75元的高点；但截至9月18日收盘，爱玛科技股价报收28.65元，五个月已经跌去了61.8%，市值蒸发近400亿元。

只有营销，没有技术？

爱玛科技在财报中表示，公司以“科技与时尚”作为品牌主张。不过相比科技，爱玛明显更注重时尚。

一方面是时尚设计，爱玛科技的产品追求在车身造型、色彩搭配、喷漆质感等方面差异化；另外，爱玛科技还通过邀请品牌代言人、赞助综艺等吸引年轻人。

在代言人上，2009年，周杰伦接下了爱玛的广告代言，让爱玛的广告风靡大街小巷。十余年过去，爱玛依然在绑定周杰伦。日前，周杰伦嘉年华世界巡回演唱会天津站期间，爱玛电动车也蹭起热度，成为演唱会工作用车，并且在演唱会会场内外拉起横幅大打广告。

爱玛科技还发布全新品牌定位“时尚爱玛·自在出行”，称要将品牌与时尚深度绑定，将“爱玛=时尚”概念牢牢植入用户心中；同时，与《乘风2023》《披荆斩棘3》展开合作，希望以时尚玩法获得更多用户关注。

爱玛科技财报显示，其上半年的销售费用为2.96亿元，上年同期为2.74亿元，同比增长8.15%。销售费用变动的原因主要就是公司加大营销宣传投入。

对比之下，爱玛科技虽然也在越来越注重科技，但还远远不够。

爱玛科技此前冲刺上市时披露的招股书显示，其核心零部件如蓄电池、电机、电控等多数来自外部采购，比如蓄电池大多采购于天能股份，电机则是从金宇机电、博世及亨帝龙机电三家公司采购。

上市后的爱玛科技也在外界的关注下不得不加大研发投入。其上半年财报显示，在行业核心技术研究方面，公司持续推进电机、控制器、电池新材料应用等技术的研发工作。

从目前的研发费用来看，爱玛科技的投入对比同行也不算太多。

其2022年的研发费用为5.07亿元，而雅迪和九号2022年的研发费用分别为11.06亿元和5.83亿元，两家企业的研发费用都要高于爱玛科技；从今年上半年来看，爱玛科技研发费用为2.45亿元，而雅迪上半年则为5.55亿元。

从专利情况来看，根据爱玛科技披露，截至2023年6月30日，其拥有专利达1800余项；不过此前有媒体统计，爱玛科技的专利中有相当一部分为车辆外观设计相关，专利的含金量有待提升。

要走出当前业绩增长放缓的困境，除了时尚，爱玛科技无疑还需要在更多维度提升自己的核心竞争力。