AI虚火难掩钢铁寒潮，杭钢股份年亏6亿陷转型困局

杭钢股份（600126.SH）日前发布财报，2024年公司实现营业收入636.64亿元，同比增长14.04%，净亏损6.28亿元，同比由盈转亏。亏损原因系主营的钢铁业务遭遇市场下行压力，供需失衡，导致毛利率暴跌。

面对钢铁行业产能过剩短期难解的困局，杭钢股份加快推进数字经济转型。然而，指望营收占比0.06%、盈利不足3500万元、缺乏核心技术壁垒的算力等业务对冲钢铁业务的衰退风险，显然不太现实。

无论如何，AI概念极大弥补了传统行业转型的想象空间。在DeepSeek概念催动下，杭钢股份年初股价迅速翻倍，公司价值与市值泡沫形成强烈反差。但由于其股价异动主要源于概念炒作及政策驱动，转型业务并未迎来实质性突围，其股价已开始向下回调。

供需失衡致主营产品量价齐跌

杭钢股份属于控股型企业，所从事的业务由下属宁波钢铁、杭钢云计算、浙江云计算、数据公司、再生资源等子公司开展。其中，主营业务以宁波钢铁所从事的钢铁业务为主，以数字经济业务及资源综合利用业务为辅。

尽管钢铁业务是杭钢股份的主要收入来源，但公司去年营业收入增长主要得益于再生资源业务的扩展。年报显示，公司自产钢材因受产能控制及行业周期性影响，去年营业收入同比减少18%。

来源：财报

受国内钢铁行业持续低迷，钢材价格低位震荡，叠加铁矿石等主要原燃材料价格处于相对高位运行等因素，杭钢股份主营产品热轧钢材去年呈现产销同步下滑、量价齐跌态势。

具体来看，公司热卷产量429.08万吨，同比下降5.13%；销量427.81万吨，同比下降5.49%；平均售价3323.65元/吨，同比下降8.32%；库存量同比飙升29.19%；毛利率骤降4.4个百分点至-1.05%。

受主营业务毛利率的拖累，杭钢股份近年来毛利率急剧下滑，2021年-2024年毛利率分别为5.47%、2.74%、1.51%、0.23%。

据了解，杭钢股份钢铁业务经营模式以自产自销为基础，具体来看，2024年累计生产铁水427.80万吨、板坯433.82万吨、热卷429.08万吨。其主营产品热轧卷，主要用于家电、汽车结构件、集装箱、机械加工、工程建筑等，产品销售主要以浙江为主，辐射上海、江苏、广东等地区。

杭钢股份的困境，其实代表了整个钢铁行业供需失衡的真实写照。2024年初以来,国内钢材市场呈现出高产量、高成本、高出口、低需求、低价格、低效益的“三高三低”局面，行业企业营业收入、利润、产销等处于较低水平，行业发展面临较大生产运营压力。

事实上，建筑用钢此前一直是行业需求大头，但随着近年来房地产新开工面积下降明显，市场层面的需求不够，导致价格一跌再跌。

Wind数据显示，国内螺纹钢价格自2021年5月飙升至6347元/吨的阶段新高后持续下跌，今年以来始终未能突破3500元/吨，价格相较前期高点近乎腰斩。

来源：Wind

展望2025年，钢铁行业供需格局及盈利未见大幅改善，且叠加近期关税等因素影响，行业发展面临多维度变化和挑战。

值得一提的是，随着我国经济结构的调整，钢铁消费结构开始从传统建筑用钢向制造业用钢转移。叠加政策限产和企业兼并重组的持续推进，钢铁行业的集中度将进一步提高，在碳中和背景下，节能减排技术创新和绿色发展也将成为钢铁行业未来发展的核心驱动力。

算力概念成色几何？

行业下行及政策加码对杭钢股份的转型提出了要求，也提供了机遇。

早在去年11月杭钢股份曾表示，公司持续推进实施全面转型升级的发展战略，以钢铁制造产业为优化升级的坚实基础，培育壮大数字经济产业，投资建设互联网数据中心(IDC)业务，致力于将公司打造成为“智能制造+数字经济”双主业协同发展的资本平台。

恰逢今年年初DeepSeek横空出世，一众浙江本地股因搭上DeepSeek东风，股价成功起飞，这其中也包括杭钢股份。

相关媒体报道称，早在2025年2月3日，杭钢股份的全资子公司浙江省数据管理有限公司便宣布完成DeepSeek-R1大模型适配工作，并利用国产GPU集群实现了从70亿参数到170亿参数的全系列蒸馏模型部署。

该消息如同投石入水，资本市场迅速作出强烈反应。伴随着资金的狂热追捧，杭钢股份在短短数个交易日内实现股价翻倍。交易数据显示，自2025年1月22日以来，公司股价累计涨幅达213.15%，截至2025年3月13日收盘，股价为14.53元。

正当投资者纷纷期待杭钢股份能借数字经济脱胎换骨之时，这场天降而来的狂欢盛宴似有偃旗息鼓的架势。在突破14.72元的历史关口后，杭钢股份股价再也未能突破前高，反而开始波动回调，侧面反映了市场对于公司价值与市值泡沫的博弈。

随着更多澄清公告和财务数据的披露，杭钢股份的AI概念成色被揭晓。杭钢股份在公告中称，相关媒体报道中涉及的DeepSeek部署适配是指，在上述业务模式下，公司在合作伙伴的系统中安装了DeepSeek软件。公司与 DeepSeek系统的开发、应用等核心技术无关，且与杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司无任何业务往来。

此外，杭钢股份算力业务的经营模式主要为硬件设备及相关软件的采购，集成后向客户提供租赁服务，不涉及算力核心技术的研发等，预计2024年度占公司营业收入总额的0.06%，占比极小。

换言之，所谓杭钢股份对DeepSeek部署本质是软件适配，其算力业务缺乏核心竞争力。