根据PVinfolink数据，继11月24日多晶硅致密料市场均价下降后，11月30日多晶硅市场均价跌幅继续扩大，周环比下跌2.3%。

同时根据Solarzoom数据来看，国产多晶硅料价格10月到达高点后，11月也出现较明显的下降，伴随着硅料价格出现拐点，硅片价格同样迎来下降，硅片龙头中环和隆基11月发布的硅片价格较均出现下降。

其中中环继10月31日发布调低硅片价格之后，11月27日发布的硅片价格继续下降，目前其N型150μm的210硅片价格为9.86元/片，较11月初调低前的价格下降7.5%，而随着光伏产业链上游价格下降趋势逐渐确认，下游组件装机量迎来利好的同时也将带动光伏辅材的市场的增长。

资料来源：公司公告，钛媒体产业研究部

目前以PERC电池为主，TOPCON迎来快速发展

目前太阳能电池行业以P型PERC电池为主，自2017年PERC电池实现量产后，市场份额快速提高，到2021年P型PERC电池市场份额已经达到91.2%，但由于其理论转化效率瓶颈限制了其进一步发展，隆基的PERC电池保持着行业最高24.05%的转换率，已接近24.5%的理论极限。

相比P型电池，N型电池由于理论转化效率更高将是太阳能电池接下来的发展方向，而N型电池中目前可具备商业化条件仅为TOPCON和HJT两种，两种电池理论转化效率分别为28.7%和27.5%，均高于PERC电池的理论转化效率。

虽然HJT电池结构相较TOPCON电池更简单，成本方面更具优势，但由于TOPCON电池产线可沿用大部分现有PERC工艺，仅需在现有产线设备基础上进行改进，即由PERC电池的磷扩散工艺更改为硼扩散，以及增加电池背面隧穿氧化层和多晶硅层，相对应设备增加了硼扩炉和LPCVD两道设备，经济效益更高，因此，短中期内TOPCON电池相较于HJT电池发展速度将会更快。

行业龙头包括晶科、天合光能、晶澳以及通威等厂商均在加速对TOPCON电池进行布局，其中晶科能源目前16GW的TOPCON电池处于满产，预计2022年底产能将达到35GW，根据SMM统计到2023底TOPCON电池的产能将会超过300GW。

POE胶膜更适合TOPCON，核心材料依赖进口

光伏组件主要由电池片以及前玻璃盖板、胶膜、背板和边框等辅料组成，其中胶膜处于电池片与前玻璃盖板以及背板之间，用于保护电池片，延长光伏组件寿命，胶膜成本占组件成本的5%左右，虽然占组件成本较低，但由于其对组件运营寿命起着关键作用，是组件封装的核心材料。

PERC电池所用胶膜主要为EVA（乙烯-醋酸乙烯聚合物）胶膜，EVA胶膜是以EVA树脂作为主要原料，通过添加交联剂和抗老化剂等制成，由于TOPCON等N型电池由于对胶膜的要求更高，而EVA膜存在着在潮湿环境中易分解以及水汽透过率较高等缺陷，相比之下POE（聚烯烃弹性体）胶膜耐酸碱性、抗PID、抗水汽以及体积电阻率等性能较EVA胶膜更好，更适合在TOPCON电池上使用。

资料来源：海优新材招股书

目前量产TOPCON电池主要采用双面POE胶膜进行封装，受POE粒子产能以及成本影响，未来或将用部分EPE胶膜对POE胶膜进行部分替代，EPE胶膜为EVA胶膜和POE胶膜共挤型，中间层为POE胶膜，上下层为EVA胶膜，性能处于EVA胶膜和POE胶膜之间。

POE胶膜是以POE树脂为主要原料，添加适当的添加剂制成的薄膜，POE是乙烯与高碳α-烯烃（1-丁烯、1-己烯或1-辛烯）的共聚物，其中α-烯烃与催化剂是生产过程中的核心环节，常用的催化剂包括茂金属、镍系以及钒系等。

全球POE产能主要被海外陶氏化学、埃克斯美孚、三井和LG化学等少数厂商垄断，其中陶氏是全球最大的POE生产商，产能占比超过40%，国内需求基本靠进口，2021年我国POE进口量约64万吨，进口量占全球POE总需求量的47%，鉴于其高附加值以及快速增加的市场需求，国产替代空间大。

核心材料获得突破，国产化快速进行中

作为POE的关键原材料，高碳α-烯烃占POE成本比重较大，国产化已取得较大进展，目前国内POE产能大多处于实验或中试阶段，未来随着POE产能逐渐投产，国产POE有望实现快速放量，逐渐实现国产替代。

目前POE国产厂商中万华化学（600309.SH）、惠生新材料、茂名石化（000637.SZ）和东方盛虹（000301.SZ）进度较为靠前，其中万华化学和惠生新材料2021年已完成POE中试实验，2022年8月23日万华化学发布获得山东省发改会关于包括2×20万吨/年POE项目核准公告，一期规划产能20万吨。

今年9月茂名石化和东方盛虹POE项目也分别成功完成中试，9月22日茂名石化1000吨/年POE中试装置一次开车成功；9月26日东方盛虹800吨/年POE中试装置产出合格产品，项目一次性开车成功，11月29日东方盛虹发布公告，拟斥资97.3亿元投建包括20万吨/年α-烯烃装置以及30万吨/年POE装置等项目。

在催化剂方面，万华化学和卫星化学也分别于2020年4月和2021年12月进行了相关催化剂方面专利的申请。

光伏胶膜行业市场集中度较高，全球市场份额CR4达到82%，其中仅排名第一的福斯特（603806.SH）市场份额就超过54%，排名其后厂商分别为海优新材（688680.SH）、斯威克以及赛伍技术（603212.SH），同时这几家厂商也是POE胶膜的主要生产商，此外POE胶膜生产商还包括激智科技以及祥邦科技等厂商。

作为行业EVA胶膜最大生产商，福斯特POE胶膜业务布局较早，2021年公司胶膜产能约13亿平，其中POE胶膜市场占有率达到70%，2022年上半年公司滁州5亿平EVA+POE胶膜产能投产，嘉兴2.5亿平EVA+POE胶膜产能处于建设中，目前公司年产2亿平米POE封装胶膜项目和滁州年产5亿平光伏胶膜项目产权证书正在办理中。

海优新材目前单层POE胶膜已批量供货，EPE胶膜正在测试和导入过程中，2022年3月公司发布可转债募集说明书公告，2022年2月公司发布可转债募集说明书公告，包括新增1.7亿平POE胶膜产能；2022年8月公司发布定增公告，拟募集11.6亿元扩充胶膜产能，包括新增1.32亿平POE胶膜产能。

赛伍技术业胶膜产品从普通胶膜到POE胶膜覆盖较全，2022年上半年完成EVA+EPE胶膜的开发，并通过晶澳、天合光能和晶科等厂商的测试认证，公司POE胶膜在头部组件厂商也测试合格，开始小批量使用，目前公司在建年产约1亿平POE封装胶膜扩产项目。

资料来源：公司公告，钛媒体产业研究部

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